А ведь предупреждали: ничто не вечно! Только кто будет слушать банальные рассуждения, когда курсы, котировки и доходы неудержимо стремятся вверх? Правильно, никто. Вот и дождались.

Дождались того, что сухим языком профессионалов называется коррекцией, а проще говоря - падением доходов. Фондовые индексы устремились вниз, а вслед за ними - и стоимость паев абсолютного большинства ПИФов, в том числе и тех, кто всего пару месяцев назад задавал темпы роста.



Месяцы неопределенности



Как всегда, наиболее тяжелый удар пришелся на рынок акций и тех, кто склонен делать рисковые инвестиции. Аналитики уже назвали происходящее последние полтора-два месяца на фондовом рынке самым болезненным понижением котировок за последние два года.

Ничего неожиданного, в принципе, для тех же аналитиков не случилось: нынешнему таянию цен предшествовал впечатляющий годичный рост, на котором многие успели хорошо заработать. На каком еще цивилизованном Западе найдешь такие показатели: десятки процентов годовых!

После такого скачка откат неизбежен, тем более в летний период, когда темпы роста всегда замедляются.

На ближайшие месяцы перспективы рынка акций не сулят ничего позитивного. В частности, специалисты обращают внимание на ожидаемое IPO `Роснефти`, как сообщается, к продаже будет предложен пакет акций стоимостью в $10 млрд. Появление столь крупного пакета от одной из ведущих российских компаний вполне может спровоцировать массовые продажи акций других российских топливных компаний - для приобретения кажущихся более привлекательными бумаг. А это в итоге приведет к замедлению темпов восстановления рынка после коррекции.

Соответственно тем, кто рассчитывает на быструю прибыль от вложения в ПИФы акций, сейчас не позавидуешь. Иное дело - долгосрочные инвестиции. Тут важно угадать оптимальный момент для покупки, при том что падение в течение лета еще будет продолжаться, а затем практически неизбежен обратный тренд. На это указывают как события в политической и экономической жизни России, так и оценки зарубежных аналитиков, которые склонны рекомендовать увеличение доли российских бумаг в глобальных инвестиционных портфелях.

Такие рекомендации от ведущих мировых агентств должны привести на российский рынок новую волну капитала из-за рубежа, что в относительно долгосрочной перспективе приведет к новому росту котировок. В оценке временного отрезка, который займет новая коррекция, большинство обозревателей сходятся на 3-4 месяцах.

В отношении же событий, которые случатся до того момента, аналитики предельно осторожны в прогнозах. Заметный отток средств западных инвесторов делает рынок более уязвимым для внезапных спекулятивных атак. И это далеко не единственный фактор нестабильности.

Нет, к примеру, однозначного понимания динамики цен на нефть: с одной стороны, ситуация вокруг Ирана вроде бы нормализуется, с другой - сезон отпусков всегда подстегивает спрос на бензин в наиболее развитых странах, а кроме того, договоренности Тегерана с Западом могут оказаться не такими прочными, как хотелось бы. Соответственно, учитывая, что на рынке акций четко прогнозируемого тренда нет, аналитики не советуют торопиться сбрасывать паи ПИФов.



Ставки сближаются



На фоне происходящего на рынке акций куда более стабильной и предсказуемой выглядит ситуация на рынке облигаций и соответствующих паевых фондов. Достаточно высоким остается предложение новых бумаг с доходностью вышеожидаемого уровня инфляции, то есть 12% годовых, и разумным уровнем риска.

Вкупе с ожидаемым в июле снятием ограничений на конвертацию рубля это не может не располагать осторожно рационального инвестора относительно данного сегмента рынка.

Отметим, что не только российские, но и западные финансисты сходятся во мнении в отношении недооцененности рубля. Разница только в конкретных цифрах. Так, относительно справедливого курса доллара называются ставки в `коридоре` от 15 руб. до 24 руб. за единицу американской валюты.

Политика Банка России также направлена на укрепление рубля. Все это вполне может привести к уравниванию процентных ставок по долларовым и рублевым долговым обязательствам - при том, что первые на сегодня, в сравнении со вторыми, оказались в значительном убытке.

Одним словом, рынок облигаций и в дальнейшем будет оставаться территорией стабильности и невысоких доходов. Правда, умелые управляющие на опыте прошлых лет доказали: даже в отсутствие `хитов` можно уверенно обгонять инфляцию, работая исключительно с долговыми бумагами.



Рейтинг ПИФов по объему привлеченных средств (лидеры)

на 31.05.06



N ПИФ Категория Управляющая Привлеченные

п/п компания средства,

млн руб.

открытые фонды

1. Тройка Диалог - Добрыня Никитич акции Тройка Диалог 1 430,42

2. Тройка Диалог - Дружина смешанный Тройка Диалог 627,94

3. Биржевая площадь - Индекс ММВБ индексный УК Банка Москвы 458,95

4. Альфа-Капитал Акции акции Альфа-Капитал 395,00

5. Петр Столыпин акции ОФГ ИНВЕСТ 371,58

6. ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный облигации УралСиб 185,01

7. Базовый акции Кэпитал Эссет 152,77

Менеджмент

8. Красная площадь - акции компаний акции УК Банка Москвы 150,81

с государственным участием

9. ДВС Фонд смешанных инвестиций смешанный ДВС Инвестмент 147,09

10. Атон - Фонд акций акции Атон менеджмент 139,00

11. * Альфа-Капитал Сбалансированный смешанный Альфа-Капитал 136,45

12. КИТ - Фонд акций акции КИТ Финанс 125,62

13. Максвелл Капитал смешанный Максвелл Эссет 110,17

Менеджмент

14. Райффайзен - Акции акции Райффайзен Капитал 101,09

15. Тройка Диалог - Садко облигации Тройка Диалог 95,57

16. Альфа-Капитал Облигации плюс облигации Альфа-Капитал 79,84

17. Стоик акции УК Промышленно- 74,02

строительного банка

18. ДВС Фонд акций малого акции ДВС Инвестмент 72,94

и среднего бизнеса

19. Фонд голубых фишек акции Брокеркредитсервис 70,56

20. Гранат смешанный УК Росбанка 65,37



По материалам ИА `Investfunds`



Сумма привлеченных средств (млн руб.)



Тип фонда Открытые Интервальные Закрытые Всего

акции 3 573,10 0,00 0,00 3 573,10

венчурный - - 0,00 0,00

денежный -29,20 0,00 0,00 -29,20

индексный 592,94 0,00 0,00 592,94

ипотечный - - 0,00 0,00

недвижимость - - 0,00 0,00

облигации -368,38 0,00 0,00 -368,38

прямых инвестиций - - 0,00 0,00

смешанный 1 477,98 0,00 0,00 1 477,98

фондов 3,30 0,00 0,00 3,30

Всего 5 249,74 0,00 0,00 5 249,74



По материалам ИА `Investfunds`