Отечественный фондовый рынок, а вместе с ним и доходы наиболее высокодоходных паевых инвестиционных фондов - фондов акций продолжали расти и в первые месяцы 2006 года, продолжив положительную тенденцию года прошедшего.

Меньше чем за год индекс РТС вырос более чем вдвое, при том что наиболее доходные из `голубых фишек` подорожали вчетверо.

Интрига момента в том, как долго продлится `ралли` и какие инструменты станут убежищами для инвесторов, когда `сладкая жизнь` наконец приостановится.

Пока что реакция частных инвесторов оказалась вполне предсказуемой: рост доходов всегда стимулирует большинство к активности и стремлению не опоздать. В результате только за январь клиенты принесли в паевые инвестиционные фонды больше денег, чем за весь прошедший год.

По-прежнему мощнейшим фактором, который толкает вперед и ПИФы, и фондовый рынок, и всю российскую экономику, остаются высокие цены на нефть. Не случайно наиболее доходными ПИФами по итогам года стали отраслевые фонды, ориентированные на нефтедобывающую промышленность и энергетику.

Вместе с тем очевидным стал и интерес инвесторов к другим отраслевым ПИФам, также связанным с основными секторами российской экономики, прежде всего - с машиностроением, телекоммуникациями и металлургией. Их ближайшее будущее - еще одна интрига.

Благоприятные конъюнктурные перспективы в данном случае уравновешиваются рисками, обусловленными весьма ограниченным инвестиционным инструментарием. В большинстве отраслей можно по пальцам пересчитать компании, бумаги которых оборачиваются на основных торговых площадках и всерьез рассматриваются инвесторами как перспективные направления для работы.

Нехватка качественных эмитентов - серьезная проблема, ибо в такой ситуации даже локальный кризис в рамках одной компании способен создать проблемы для всего рынка.

Уже известны случаи, когда управляющие компании, выведя на рынок отраслевой ПИФ, впоследствии были вынуждены закрыть его как раз по той причине, что выбор привлекательных инструментов оказывался недостаточным.

Есть примеры иного рода: отраслевая принадлежность фонда оказывалась лишь рекламным ходом, на самом деле ПИФ вкладывал в различные отрасли, предусмотрев эту возможность в инвестиционной декларации. Ничего криминального в таком подходе нет, хотя стопроцентно корректным подобное поведение тоже назвать нельзя.

В ближайшем будущем можно ожидать и появления новых отраслевых фондов, прежде

всего - банковских. Заявленные на текущий год IPO ряда ведущих кредитных организаций России несомненно привлекут внимание не только биржевых игроков, но и участников рынка коллективного инвестирования.