- Повлияла ли на рост привлекательности ПИФов стабилизация процентных ставок по банковским депозитам?

- Не могу сказать, что на рынке банковских вкладов населения ситуация стабильная. По сути, стабилизировалась верхняя граница по доходности банковских вкладов, соответствующая действующей ставке рефинансирования.

Вклады со ставкой выше 14% (действующая ставка рефинансирования) облагаются подоходным налогом. Говорить же о том, что средние ставки стабилизировались, наверно, нельзя. Происходит постепенное снижение ставок как по рублевым вкладам, так и по валютным.

В условиях реального укрепления курса национальной валюты (в 2003 году рубль по отношению к доллару укрепился почти на 17%, к корзине валют - на 5%) большинство вкладов, по сути, стало убыточным с учетом тех достаточно высоких темпов инфляции, которые сохраняются и до сегодняшнего времени. В этой связи достаточно логичным является перевод части средств населения в паевые фонды. При этом данная тенденция наблюдается как в крупных городах, так и в регионах.

Если говорить о наших фондах, то с начала 2004 года в компании открыто более

2,5 тыс. новых лицевых счетов клиентов, а общее количество в начале мая превысило

6 тыс. (по количеству `рыночных` клиентов компания, по данным НЛУ, входит в тройку крупнейших управляющих компаний России). Доля региональных продаж компании выросла до 30% от общего объема привлеченных средств.

- Какие ПИФы показали наибольшую доходность в январе - апреле 2004 года?

- В связи с тем, что на это время пришлись два разнонаправленных вектора в развитии фондового рынка, я бы разделил анализ результатов работы на два периода. До середины апреля на рынке наблюдался значительный рост, в условиях которого доходность по основным нашим фондам, ориентированным на вложение в акции, находилась в диапазоне от 18% до 27% в реальном выражении (40-70% годовых). В начале года выстрелил по доходности один из наших отраслевых фондов - ОПИФ `АВК - Фонд связи и телекоммуникаций`. Доходность за январь в реальном выражении составила 11,6% (139,2% годовых).

Начиная с 12 апреля на рынке начался спад, что выразилось в снижении цен во всех сегментах рынка ценных бумаг. В условиях значительного снижения цен акций (за три недели с 12 апреля по 6 мая индекс РТС упал более чем на 19%) сбалансированная стратегия управления нашими фондами акций позволила минимизировать убытки клиентов при неблагоприятной рыночной конъюнктуре, более чем в 2 раза переиграв рынок. К сожалению, локальный кризис на рынке затронул наши облигационные фонды, стоимость паев которых также снизилась по итогам апреля, но не столь существенно.

Если говорить об общих показателях с начала года, то наибольших успехов по состоянию на начало мая достиг ОПИФ

`АВК - Фонд ликвидных активов`, доходность которого с начала года с учетом падения рынка в конце апреля около 40%. Доходность облигационных фондов компании колеблется в пределах от 13% до 15%.

- Прогнозируете ли вы дальнейшее расширение ряда отраслевых ПИФов?

- Говоря о планах компании, необходимо отметить, что рынок ценных бумаг в России достаточно узок, и это не позволяет в полной мере развить нашу отраслевую линейку фондов.

Введенные в конце прошлого года новые условия оценки активов ПИФов, переводящие в состав неликвидных ценные бумаги, близкие к `голубым фишкам`, но все же относящиеся ко второму эшелону, затрудняют создание открытых - рыночных отраслевых фондов, так как доля неликвидов в них ограничена 10%. Я затрудняюсь назвать отрасль, за счет ценных бумаг предприятий которой можно сформировать качественный диверсифицированный инвестиционный портфель, соответствующий требованиям законодательства по составу и структуре активов ПИФов. А отраслевые фонды - энергетика и нефтяная, а также связи и телекоммуникаций уже есть в нашей линейке фондов.

- Планируете ли вы расширять свою линейку ПИФов в ближайшее время?

- У компании есть планы дальнейшего расширения линейки фондов. В целом мы ориентированы на создание семейства паевых фондов, которое позволит удовлетворить инвестиционные предпочтения наиболее широкого круга потенциальных клиентов. Ориентируясь на `рыночных` клиентов, мы активно развиваем линейку наших открытых фондов, которая в настоящий момент состоит из двух облигационных фондов, двух отраслевых фондов акций и трех фондов смешанных инвестиций, каждый из которых имеет свою специфику.

По сути, в последнее время в условиях, когда появляется достаточно большое количество новых управляющих компаний и новых фондов, мы стараемся создавать фонды, которые могут занять свою нишу на рынке, а не делаем `типовые фонды`, как поступают многие компании, только выходящие на рынок. В конце 2003 г. - начале 2004 г. нами созданы ОПИФ `АВК - Фонд накопительный`, стратегия управления которым соответствует стратегии управления средствами пенсионных накоплений, переданных в нашу компанию в рамках пенсионной реформы, и ОПИФ `АВК - Фонд привилегированных акций`, ориентированный на вложение средств в акции с высокой прогнозируемой дивидендной доходностью. Оба фонда являются уникальными для российского фондового рынка.



Алексей ЛЕСТОВКИН, начальник отдела развития

УК АВК `Дворцовая площадь`