О второй волне кризиса предупредил глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин на заседании российской трехсторонней комиссии по регулированию социально-трудовых отношений. Она поднимется из‑за того, что осенью 2009 года 90 % российских банков могут оказаться под угрозой глубоких финансовых проблем. Ведь они сегодня не имеют стабильного дохода: живут «спекуляциями», а не пускают деньги в рост. Иными словами, не выполняют основной своей задачи — не кредитуют реальную экономику.
Об этом же говорил министр финансов РФ Алексей Кудрин. Правда, причину будущих проблем министр увидел в росте просроченной задолженности по кредитам. Глава ОАО «Российские железные дороги» Владимир Якунин полагает, что экономика РФ — только в начале кризиса, а среднюю точку падения еще не прошли. Среди самых мрачных оценок можно привести мнение президента Института национального проекта «Общественный договор» Александра Аузана о том, что второй волной кризиса дело не ограничится, будет и третья волна, а за ней могут последовать другие…


Где же истина?

Эксперты утверждают, что понять закономерности развития нынешнего кризиса сложно. Действительно, многие исследования специалистов картину не проясняют. Складывается впечатление, что многие просто задались целью указать Правительству РФ очередной провальный сектор в надежде направить именно в него из казны очередную порцию господдержки.
Двойственное ощущение, например, оставляет заявление А. Шохина. В нем ключевым моментом стал тезис недоступности кредитов для предпринимателей. Лекарством от этой болезни названо снижение Центробанком ставки рефинансирования. Никто не спорит о пользе такой меры. Однако столь уважаемый эксперт не может не знать: поспешность с ее введением даст старт процессу не столько кредитования новых проектов, сколько перекредитованию старых долгов, в том числе — «плохих». Начнется раздувание новых финансовых «пузырей». Поэтому снижение ставки рефинансирования должно сопровождаться комплексными мерами поддержки эффективного бизнеса. К сожалению, ни один из союзов и ассоциаций предпринимателей, включая РСПП, таких мер не предложил. Каждый из них стремится вытащить свою «могучую кучку» за казенный счет. Однако на каждую группу предприятий денег в копилке не хватит. Неудивительно, что чиновники взялись регулировать экономику привычными методами: сами решать, кому из предприятий открыть доступ к финансам, а кому — ничего не дать, отпустив на произвол рынка. Способ, сам по себе порождающий искусственные, а потому — противоречивые процессы в экономике.


Заглянем в чужой кошелек

Еще одна излюбленная тема для дискуссий — выполняют ли российские банки свою основную функцию: пускать деньги в рост. «Длинные» деньги приносит кредитование реального сектора экономики и населения. Если банки ограничивают выделение средств под проекты предприятий — значит, их положение в ближайшей перспективе окажется неустойчивым.
Как зарабатывают деньги банки в кризис — вопрос интересный. По косвенным данным, у большинства коммерческих банков доход складывается от операционной деятельности, обслуживания текущих финансовых нужд корпоративных клиентов. Волатильность валютного рынка позволяет им получать дополнительный доход за счет колебаний курсов валют. Девальвация рубля позволила зарабатывать на комиссиях при покупках валюты. Теперь складываются условия для обмена долларов и евро обратно на рубли. Банки имеют прибыль от «прокачки» через себя финансовых потоков. А кредиты выдают только для того, чтобы удержать старых клиентов или переманить новых.
Опасность для банков тут в том, что текущие расходы банков при такой стратегии могут в конечном итоге превысить их доходы. При этом банки, имеющие свои филиалы, по дешевке попадают в сети, расставленные иностранными банками. Свободные деньги на мировом рынке для этого имеются. В принципе тут уже вопрос не столько стабильности банковской системы, сколько проблема национальной безопасности. Кризис ускоряет концентрацию финансовых ресурсов. Государству небезразлично, в чьих руках в конце концов они окажутся. Это объясняет, почему деньги дают сначала банкам, а потом — промышленным предприятиям: активы последних — не в первом эшелоне покупок во время глобального кризиса. С такой точки зрения следует и подходить к оценке рисков для банков второй «волны» финансового кризиса в РФ.


Ты мне не платишь, я — тебе…

Другой фактор, который может превратиться в мину для отечественной экономики, — риск обвальных неплатежей предприятий. Их можно разделить на две категории: первая — «невозвраты» по кредитам и лизингу, вторая — неплатежи контрагентам (разрыв цепочек поставок сырья и сбыта готовой продукции).
Напомним, что часть экспертов, как уже говорилось выше, уверяли, что в зону повышенного риска попадают именно те банки, которые не выдают кредиты предприятиям. То есть коммерческие. В данном случае вывод — противоположный: первые кандидаты в утопленники — как раз те, кто кредитует. То есть государственные банки. А если уж и над ними не безоблачное небо, то недалеко и до полного коллапса всего народного хозяйства. В таком случае надо спасать не столько коммерческие, сколько государственные банки.
Неплатежи контрагентам предприятий вытекают уже из экономического кризиса, который последовал за финансовым. Причины его не только в том, что предприятиям не хватает денег. А в том, что у потребителей нет мотивации покупать новые товары в таких объемах, которые стали производить в 2007–2008 гг. В новинках слишком много дизайна и слишком мало технологий, которые окупают замену старых промышленных изделий и машин. Финансовый кризис только обострил эту проблему. Глобальные рынки потребления «просели», а вслед за ними трудности со сбытом возникли у поставщиков сырья. Те отрасли, которые еще недавно были донорами, теперь сами требуют господдержки. Потому что без нее не остановить увольнений персонала. А это еще больше сужает потенциал потребления. Рикошетом бьет по финансовой системе, порождая вторичные кризисные удары. В данном случае лечить банки без санации реального сектора экономики не получится.


«Плохие» долги

Итак, насколько опасны все эти процессы? Если верить экспертам, с одной стороны, валютные «качели» позволяют многим банкам выкручиваться из сложившейся ситуации. Появились данные о том, что ряд банков сумел накопить запас прочности. Однако другие приходят к противоположным выводам: переоценки активов, к которым приводит волатильность рынка, затрудняют хеджирование рисков. Кроме того, банки получают возможность манипулировать отчетностью. Но лишь до определенного момента. И тогда неожиданно может оказаться, что выглядевший успешным банк на самом деле подходит к фиаско.
Аналогично с оценкой доли «плохих» долгов предприятий перед банками. Скептики из РСПП говорят о том, что их доля может увеличиться осенью 2009 года до 40 % от всех выданных кредитов. В Институте современного развития прогнозируют рост до 20 %. Ряд экспертов говорит об уровне в 12–15 %. Между тем первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов недавно заявил, что просрочка по самому проблемному из всех видов кредитов — по ипотеке, в конце года планируется не более 5%. По остальным видам — чуть меньше. А руководители Сбербанка и ВТБ на заседания правительственной комиссии по повышению устойчивости развития экономики уверяют, что не ожидают высокого уровня неплатежей как среди населения, так и среди юрлиц по итогам 2009 года. Соответственно, планку критических неплатежей корпоративных клиентов по кредитам ставят на высоте всего в 3,2 %. Заметим, что в Европе есть банки, которые продолжают устойчиво работать при доле просроченных долгов в 8–10 %. Критическим на Западе считается уровень «плохих невозвратов» свыше 12 %.
Нет ясности и в оценках динамики неплатежей между цепочками предприятий. О ней можно судить только по усредненным индикаторам. Некоторые из них наводят на мысль о возможности стабилизации производства. Известно, что осенью кризис ударил по экспортно ориентированным предприятиям, а зимой проехался по компаниям, работающим на внутренний рынок. Падение объемов производства в целом по обрабатывающей промышленности в январе-феврале 2009 года, по данным Института экономики переходного периода, составило 21 %. В феврале и марте его темпы снижались. Железнодорожные перевозки продемонстрировали примерно ту же динамику: в январе они упали на 32 %, в феврале — на 26 %, в марте — на 15,8 %. В целом в I квартале падение перево​зок оказалось 27 %. По итогам 2009 года в ОАО «РЖД» планируют этот показатель в 19 %.
Однако другие индикаторы заставляют сомневаться в скором выздоровлении: скажем, потребление электроэнергии продемонстрировало иную тенденцию: оно продолжало снижаться с декабря 2008 года. В январе 2009‑го оно уменьшилось на 7,1%, в феврале — на 7,4 %. Темпы падения замедлились в марте, но оно не остановилось. Нечто похожее наблюдается с динамикой сокращений персонала на предприятиях.


Искусство плавать

Кризис охватил все сегменты российской экономики. Однако видно, что воздействовал он на разные отрасли неравномерно и с лагом по времени. В результате в народном хозяйстве проявились едва ли не противоположные силы: одни — подталкивали предприятия к стабилизации, другие — тянули вниз. Господдержка только усиливала эти векторы. Помощь выделялась в ограниченных объемах и постоянно запаздывала. Это также усиливало колебания на рынке. Правда, пока сбылись не самые мрачные прогнозы, а только умеренно пессимистические. Тем не менее эти сценарии не предполагали дальнейшего скатывания экономики в пропасть.
Поэтому говорить о новых волнах кризиса, которые окажутся сильнее декабрьских и январских, наверное, неправильно. Однако характер кризиса не позволяет и надеяться на ровный и «правильный» выход рынка из низкой полосы. Скорее всего, экономику и финансовую систему ждут рыночные качели.
Предстоит нечто похожее на серфинг с нагонной волной: чем ближе она несется вдоль мелеющей прибрежной полосы к песчаному пляжу, тем менее опасным становится разгул пенной стихии, тем мягче швартовка.


Мнения специалистов

Андрей Клепач,
зам. министра экономического развития и торговли РФ:

— В ближайшее время второй волны спада экономики можно не ожидать. Мы уже находимся около нижней точки, хотя спад не остановлен и еще продолжится, но его скорость резко замедлилась. Есть риски, что не сейчас, а к осени может начаться вторая негативная волна, которая связана с ухудшением финансового состояния предприятий как из‑за отсутствия кредитной поддержки, так из‑за недостатка внутреннего спроса. Однако есть и шансы избежать негативных явлений, учитывая принимаемые Правительством РФ антикризисные меры. 550 млрд руб., которые выделены банковской системе на 2009 год, должны дойти до реальной экономики, а не осядут на валютном рынке. Сейчас происходит заминка в кредитовании. Но мы рассчитываем, что в ближайшее время банки начнут новый этап.


Аркадий Дворкович,
помощник Президента РФ:

— Падение ВВП РФ в I квартале 2009 года составило 7 %. При этом, по прогнозам, во II квартале его темпы замедлятся. К этому же моменту по идее должен закончиться и рост безработицы. На 25 марта 2009 года численность безработных, по официальным данным, составила около 2,2 млн человек. Значительных колебаний золотовалютных резервов не предвидится, а их нынешний уровень не вызывает опасений. Эффект от антикризисных мер в полной мере проявится к концу II квартала и в III квартале, что может привести в некоторых отраслях во II полугодии к оживлению производства. Дефицит бюджета в 2009 году превысит запланированный уровень в 7,4 % ВВП, но это будет около 8 %. При этом прогнозируется снижение ВВП на 2,2 % при инфляции в 13–14 %. Постепенно мы докажем, что наш рынок привлекателен, и деньги иностранных инвесторов будут возвращаться.


Джим О`Нил,
глава отдела международных экономических исследований Goldman Sachs:

— Европа будет испытывать наибольшие затруднения в ходе восстановления после мирового финансового кризиса, и ее рост будет отставать от общемирового. Организация экономического сотрудничества и развития прогнозирует снижение ВВП в еврозоне на 4,1 % в текущем году на фоне ослабления спроса на экспортную продукцию региона, сокращения рабочих мест и низкого уровня доверия к экономике. Рецессия продлится еще пару кварталов, но я начинаю замечать признаки того, что ближе к концу года ситуация будет улучшаться, особенно в США и Китае.


Дмитрий Чубик,
директор по привлечению проектов ООО «Абердин Проперти Инвесторс СПб»:

— О кризисе можно судить во многом по рынкам недвижимости Москвы и Петербурга. Они долго были откровенными рынками продавца. Однако с августа 2008 года многие инвесторы взяли паузу. Затем стали выходить из проектов. В Москве этот процесс шел стремительнее, чем в Петербурге, и кризис оказался масштабнее. Сейчас — рынок покупателя. По сути, 2009 год — рынок каннибалов: в феврале на него вышли инвесторы для скупки перспективных активов. У покупателей интересные ожидания, но они сейчас непримиримы, жестко торгуются с покупателями. Однако это не значит, что разгорятся массовые костры с жертвами кризиса: многие продавцы предпочитают выжидать. И это тоже интересный сигнал для российского рынка.


Борис Вайнзихер,
гендиректор ОАО «ТГК-1»:

— В 2008 году полезный отпуск электроенергии компании остался практически на уровне 2007‑го. В I квартале 2009 года — картина аналогичная. Стабильных объемов отпуска удалось добиться за счет снижения отпускных цен компанией на рынке электроэнергии: в январе они упали, по сравнению с аналогичным периодом 2008‑го, на 8 %, в марте — на 2 %. Всю выставленную на продажу энергию приобрели в основном потребители Петербурга, Ленобласти и Карелии, а также Колы. Продажи электроэнергии за рубеж производились в заявленном объеме. Ситуация на рынке энергии в СЗФО показывает: глобальных причин для дальнейшего падения потребления электроэнергии в течение 2009 года нет. Как только рынок начнет стабилизироваться, спрос быстро, почти скачкообразно, вернется на уровень 2008 года. Пока о выводе части старых мощностей генерации из эксплуатации вопрос не стоит. Это возможно только за счет ввода в строй новых мощностей. Кризис дает нам некоторую передышку для модернизации производства и повышения его эффективности. Не случайно объемы ремонта в 2009 году планируется увеличить, по сравнению с 2008‑м, как минимум, на 20 %.