Результаты вложений в паевые фонды зависят от состояния рынка. `Времена сверхдоходов, когда фондовые индексы за год увеличивались на 50% и более, скорее всего, прошли`, - заверил аналитик УК `ПСБ` Алексей Моисеев. В последнее время поведение ценных бумаг на торговых площадках зависит от последствий ипотечного кризиса и от высокой вероятности рецессии экономики США. `А насколько успешным оказалось снижение ставки ФРС, мы сможем убедиться только через несколько месяцев`, - отметил А. Моисеев.

По прогнозам аналитиков финансовой группы `Морган Стенли`, падение ВВП США в первом полугодии составит 0,8% в годовом исчислении, а во втором полугодии ВВП снова начнет расти - на 1,5% в годовом исчислении. У трейдера семейства фондов `Премьер` Михаила Королюка по поводу этого оживления есть сомнения: `Окажутся ли налоговые стимулы той искрой, которая раскочегарит экономику США и выведет ее на траекторию роста, или они окажутся короткой вспышкой, после которой наступит погружение в пучину стагнации?`.



Держать паи невыгодно



Несмотря на негативные слухи о надвигающейся рецессии в США, в начале февраля вложения в паи резко возросли и составили только за одну неделю 5 млрд руб. Опытные инвесторы `вошли` в рынок, как говорят специалисты, на пике падения. А как действовать дальше, учитывая то, что в этом году, по прогнозам, нас ждет значительная волатильность? `Для снижения зависимости от частых колебаний рынка, которые больше основаны не на здравом смысле, а на эмоциях, надо вкладывать деньги на длительный срок, но покупать паи планомерно`, - посоветовал А. Моисеев. Купить вначале на подъеме, а потом добавить еще - на спаде.

Стратегия `купи и держи`, по мнению независимого финансового аналитика Вячеслава Буякова, в этом году не принесет особого успеха. `Наши инвесторы уже адаптировались к колебаниям рынка. Они следят за движением индексов, зная при этом, до какого уровня он может вырасти, и на пике бегут продавать паи акций, а затем покупают паи облигаций. В рамках одной УК это сделать совсем просто и ненакладно. Комиссии за перекладывание паев УК не берет.

Такая стратегия может принести доход инвесторам в 2008-м`, - рассказал В. Буяков. Приобрести паи открытых фондов всех форм можно в УК и на ММВБ, а паи закрытых ПИФов - только на ММВБ. Продавать паи лучше на бирже, где расчеты происходят быстрее, чем в УК.



Что купить?



На Северо-Западе, по данным регионального отделения ФСФР в СЗФО, зарегистрировано 115 ПИФов, из которых 30 - закрытых. Но именно на ЗПИФы приходится около 70% активов. На ММВБ обращаются паи 73 ЗПИФов. Самый ликвидный на сегодня на бирже ЗПИФ - `Фонд Эй джи Кэпитал Интера`. Секрет его успеха, по словам руководителя группы по развитию инструментов коллективного инвестирования ММВБ Павла Иванова, заключается в достаточно дифференцированной структуре инвесторов. Фонд специализируется на коммерческой и жилой недвижимости (в том числе это строительство дач на Рублевке). По мнению А. Моисеева, многие ЗПИФы недоступны для мелких инвесторов из-за высокого входного барьера. На розницу ориентируется небольшая часть ЗПИФов.

При благоприятной конъюнктуре на внешних рынках восстановление котировок акций произойдет быстро. По прогнозам экспертов, лидерами в этом случае окажутся акции банков и нефтегазового сектора. В случае новых приступов паники устойчивыми будут ценные бумаги металлургии и электроэнергетики. Зависимость от внешних обстоятельств особенно ощутима в отраслевых фондах. `Мы своим клиентам рекомендуем при формировании портфелей включать паи нескольких отраслевых фондов в разной пропорции или сочетать `классику` и отраслевые`, - подчеркнул А. Моисеев.

По мнению М. Королюка, предпочтительнее в этом году будут фонды акций таких стран, как Бразилия, Малайзия, Таиланд, Южная Корея, Чили, Австралия, Новая Зеландия и Канада.