- Павел Анатольевич, почему в России в операциях на фондовом рынке участвует только 0,5% населения, а в США - свыше 50%?

- Фондовый рынок США имеет многовековую историю, а наш рынок ценных бумаг переживает свое второе рождение, если быть точным, с появления в 1990 году Московской международной фондовой биржи и Московской центральной фондовой биржи. Можно сказать, что это `юношеский`, возраст и сравнивать показатели с фондовым рынком США, емкость которого составляет $26 трлн, сегодня еще рановато.

- Сможет ли обучение активизировать население, которое проводит ряд компаний, апример `Атон`, `Брокеркредитсервис` и другие? ФСФР также собиралось заняться обучением россиян. Как обстоит дело с этим проектом?

- Названные компании, конечно, прежде всего, преследуют свои маркетинговые цели - привлечь как можно больше клиентов. Однако эта их работа способствует обучению населения азам финансовой грамотности.

В ФСФР просветительская работа рассматривается как одна из приоритетных задач, но, к сожалению, отсутствует достаточное финансирование. Это одна из прерогатив Минфина, ему выделены средства для повышения грамотности граждан. Но ФСФР не может быть в стороне и наблюдать, как население пытается самостоятельно управлять своими сбережениями, вовлекаясь в операции с ценными бумагами по совету соседей, друзей, зачастую таких же неграмотных в правовом отношении. Потому ФСФР регулярно выступает в различных форумах, популяризирующих фондовый рынок, например в выставке `Финансовый супермаркет`, а также в СМИ.

- Народные IPO прошли успешно. Будет ли продолжение таких первичных размещений в ближайшее время, учитывая не очень благоприятную ситуацию на международном фондовом рынке?

- Для большинства населения, конечно, было бы предпочтительнее инвестировать свои небольшие сбережения в ценные бумаги посредством ПИФов. Сбербанк, ВТБ - это устойчивые и надежные кредитные учреждения, и понятно стремление граждан вложить свои средства в акции этих банков. Однако при указанном выходе на IPO квалификации физического лица недостаточно.

- Когда у россиян появится возможность покупать ценные бумаги западных эмитентов на внутреннем рынке? Насколько развиты сегодня операции покупки таких ценных бумаг через перевод денег за рубеж?

- По новому положению ФСФР граждане РФ могут купить иностранные ценные бумаги, а компании - вложить до 20% активов в покупку иностранных ценных бумаг. Но реализовать задачу физическим лицам будет трудно. Слишком дорогое это удовольствие. Одна из причин - не налажена инфраструктура.

И вновь обращаю внимание на ПИФы. Вот где горизонты применения инструментов для покупки иностранных ценных бумаг шире. В рамках паевых фондов можно стать владельцами ценных бумаг иностранных эмитентов. Последние 5-7 лет этот сектор российского фондового рынка показывает устойчивую динамику роста.

- Когда появятся ипотечные облигации, доступные для мелких инвесторов? Планируется ли введение новых норм и правил по выпуску и обращению облигаций?

- Во всем мире банки, кредитующие население под залог недвижимости, финансируют эти займы за счет выпуска ипотечных облигаций. Эти бумаги обеспечены пулами уже выданных ипотечных кредитов и считаются очень надежными. Из-за этого покупателей ипотечных облигаций устраивает их низкая доходность.

Бумаги с ипотечным покрытием на 3 млрд руб. разместило по закрытой подписке ОАО `Ипотечная специализированная организация ГПБ-Ипотека`.

Но я бы не советовал мелкому инвестору напрямую вкладываться в ценные бумаги. У нас уже появились управляющие компании ипотечных фондов. Они покупают у банков закладные, заемщик платит проценты, но не банку, а ПИФу, который взял на себя обязательства банка.

Для мелкого инвестора риски минимизируются: качество закладных `проверено банком`, и профессионализм УК не вызывает сомнений.

- Какова ситуация с паевыми фондами на Северо-Западе? Пользуются ли спросом закрытые паевые фонды? Ваш прогноз по поводу их доходности за второе полугодие 2007-го?

- С начала 2007 года в России активы паевых фондов увеличились почти на 50%. СЧА (стоимость чистых активов) паевых фондов превысила 623 млрд руб., 127,7 млрд руб. из которых находится в открытых фондах. При этом примерно 72% активов ОПИФ управляются десяткой крупнейших компаний.

В СЗФО зарегистрировано 115 ПИФов, 30 закрытых ПИФов, 25 управляющих компаний. По нашим данным, 70% активов паевых фондов принадлежит закрытым ПИФам. Это лишний раз подтверждает, что закрытые фонды пользуются популярностью, впрочем, и открытые тоже не жалуются на невнимание со стороны населения.

- Ожидают ли российский рынок ценных бумаг в 2008 году какие-либо потрясения?

- Думаю, серьезных потрясений на фондовом рынке не будет. Но рынок не живет изолированно, он - часть мирового, поэтому какие-то изменения там, естественно, коснутся и нас. Экономика страны развивается, многие секторы ее показывают устойчивую динамику, а это дает основания думать, что фондовый рынок не преподнесет особых `сюрпризов`. Хочу посоветовать инвесторам в своих действиях больше опираться на советы профессионалов.