Издательский холдинг RIAL-Pronto
          Деловая газета
          Северо-Запада России

          Издается в Санкт-Петербурге
          с 1994 года
Деловая карта России

 контакты
 архив

`Быки` и `медведи` померились силами - ЭиВ N 1 (685)
ФИНАНСЫ
`Быки` и `медведи` померились силами
No. 1 (685) 21.01.2008
Сергей ЛЕЛЮХИН
Российский фондовый рынок в прошлом году замедлил рост
В 2005 году индекс РТС прибавил 85%, в 2006-м - 70%, а в прошлом году - только 19% - до 2290,51 пункта. Индекс ММВБ вырос на 12%. Если сопоставить рост индекса ММВБ с прошлогодней инфляцией, то результат будет печальным - это минус.



Но можно посмотреть и с другой стороны. Рынок, как и человек, не может расти бесконечно, наступает момент, когда он из мальчика превращается в мужа. Похоже, такой момент наступает. Об этом свидетельствуют объемные показатели. Капитализация рынка выросла на 20% и составила

$1,5 трлн. Примерно на треть по состоянию на 1 октября 2007-го выросли объем торгов акциями российских компаний на российских биржах - до $781 млрд и нетто приток средств в иностранные фонды, вкладывающие в российские бумаги, до $1,2 млрд.

В мае ВТБ провел крупнейшее в 2007 году IPO среди компаний развивающихся стран, продав на бирже акций на $7,98 млрд, причем более половины объема выкупили иностранцы. Это говорит о все большей интеграции российского рынка в мировой. Поэтому интересно, что делается там.



Новости из-за океана настораживают



На Нью-Йоркской бирже уже 3 января 2008 года цена за баррель нефти перешла психологический рубеж в $100. США поспешили сделать заявление, что не собираются пускать в продажу нефть из стратегических запасов. Интересна сама постановка вопроса, вернее ответа на не заданный никем вопрос. Второй момент. Цена исчисляется в долларах, который до недавнего времени был всеобщим эквивалентом. Но вот парадокс - цена в долларах растет, а сам доллар падает, и не только по отношению к евро (в конце ноября он достиг своего минимума к евро - 1,4977, снизившись с середины августа на 12%), но и по отношению к валютам других стран, в частности к рублю.

Экономика США балансирует на грани рецессии. И политики, и экономисты говорят о том, что спада в этом году не избежать, но рецессии в будущем избежать удастся.

Но экономисты в оптимистичных прогнозах сдержаннее. А в основе всего этого лежит ипотечный кризис, нанесший финансовым компаниям ущерб на сумму свыше $100 млрд. ФРС трижды за последние четыре месяца снижала базовую процентную ставку, опустив ее с 5,25% до 4,25%.

В Европе тоже скорее печально, чем радостно. Укрепление евро к доллару негативно отразилось на экспорте, а расширение союза за счет стран Восточной Европы и выход на рынок дешевых товаров ударили по производителям в Западной Европе. Все это настораживало инвесторов, собиравшихся вкладывать средства в европейскую экономику.



Китайский парадокс



Африку и Австралию пропустим, а вот в Азии локомотивом экономики стал Китай.

Ажиотаж в прошлом году наблюдался на фондовом рынке материкового Китая (биржи Шанхая и Шэньчжэня), который вырос почти на 150%. Пенсионеры и домохозяйки давились в очередях, чтобы вложить свои сбережения в акции национальных госкомпаний и банков.

Темпы роста китайской экономики приблизились к 11,5%, а его золотовалютные резервы благодаря 50%-му увеличению профицита во внешней торговле достигли $1,5 трлн. Создана государственная инвесткорпорация China Investment Corp., которая получила в свое управление $200 млрд золотовалютных резервов страны. Примерно $70 млрд из этой суммы корпорация планирует вложить в покупку зарубежных активов.



Перемены на российском рынке



Изменилась структура и российского рынка. Доля нефтегазовых компаний уменьшилась с 60% до 48% рынка. А доля банков увеличилась вдвое с 7% до 14%. Таким образом, более четко обрисовалась граница между спекулятивными и инвестиционными целями работы на фондовом рынке. Спекулятивная составляющая (работа с `голубыми фишками`) приближается к сути работы с валютой в 1990-х годах или рынка FOREX сейчас и требует постоянного ежедневного мониторинга.

Показатели доходности определяются ценой нефти и состоянием банковского сектора. Но если у нефти есть однозначный показатель - ее цена, то ситуация в банковском секторе сложнее. В 2007 году эпизодически проявлялись симптомы розничного кредитного кризиса. И рождественское увеличение некоторыми банками процентов по депозитам напоминает что-то пирамидальное.

Подтверждением изменения структуры служит и увеличение удельного веса иностранных инвесторов как прямых, стратегических, так и портфельных. Очевидно, что зарубежные рынки как по объему, так и по количеству эмитентов предоставляют больше возможностей для спекулятивной игры, что усугубилось и снижением доходности на нашем рынке. Значит, иностранцы идут сюда за бумагами второго эшелона.

Стратегические инвесторы руководствуются экономическими целями, покупая контрольный или блокирующий пакет. Они могут купить интересующее их предприятие, даже если оно малодоходно, и довести его до нужных кондиций. Однако они не забывают и о путях отхода, и, для того чтобы в случае форс-мажора продать не нужную им уже компанию, они повышают инвестиционные качества ее ценных бумаг, по крайней мере, выводят их на биржу.

Портфельных инвесторов интересует только второй вопрос - рыночная капитализация компании, ее стоимость. Поэтому они тоже за счет free float улучшают такой показатель, как ликвидность бумаг на рынке. Это достигается за счет улучшения корпоративного управления и отчетности, более полного раскрытия информации, прохождения процедур биржевого листинга.

И еще один момент - законодательный. Многие страны ограничили иностранные инвестиции в стратегически значимые для них компании. У нас такой закон будет принят, может быть, в этом году.

Причина, кроме выборов в Думу, - неготовность норм по ограничениям для стратегических месторождений сырья.



На инвесторов надеемся, но и сами спешим



В 2007 году иностранцы вложили в экономику России в 1,5 раза больше, чем в 2006-м. Объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию - примерно $45 млрд. К ПИИ относится приобретение иностранным инвестором не менее 10% акций российского предприятия. После принятия закона приток иностранных инвестиций может уменьшиться.

Однако не к чему уповать на рост рынка только благодаря иностранцам. Ушедший год снова стал рекордным для российского рынка первичных размещений. По итогам 2007 г. общий объем IPO превысил $32 млрд. Всего российские компании, по мнению Альфа-банка, провели 31 размещение, из которых 20 - первичные.

Часть IPO была отложена из-за неблагоприятной финансовой ситуации. Но помимо внешних условий ценные бумаги, выходящие на IPO, должны обладать необходимыми качествами. Приданию таких качеств способствовали как иностранные акционеры, так и государство в случае с ВТБ, Сбербанком и Роснефтью.

Но на IPO самостоятельно выходили и российские частные компании, среди петербургских - это ЛСР и банк `Санкт-Петербург`. Это еще один аргумент в пользу изменения структуры рынка.

Таким образом, рынок дает возможность сформировать сбалансированный и диверсифицированный портфель ценных бумаг и получать стабильный доход. Но небольшой, может, выше уровня инфляции. А на чем же зарабатывать деньги? Здесь необходимо вспомнить `Бег` Булгакова. Янычар, конечно, фаворит, но надо и рисковать - ставить на темных лошадок. Применительно к фондовому рынку - ставить надо на бумаги второго и третьего эшелона.



Несколько советов будущему инвестору



Выход предприятия на фондовый рынок свидетельствует о серьезности его намерений и перспектив. Но это мероприятие дорогое, кроме того, надо переломить психологию руководства и акционеров и относиться к ценным бумагам предприятия так же, как к его продукции.

Процесс этот не скорый, но он пошел, и будет продолжаться. Дополнительным стимулом к этому служат возможности рынка по привлечению инвестиций, в частности эмиссия облигационных займов.

Инвестиции на фондовом рынке более ликвидны и зачастую более доходны, чем банковские депозиты. Нечего сказать тем, кто решил самостоятельно работать на рынке, работа на нем становится все сложнее и требует большего профессионализма. Потому вначале предпочтительней работать через профессионалов, отдавая активы в доверительное или индивидуальное управление.

Активы открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов, несмотря на проблемы в прошлом году, выросли на 18% - до 177 млрд руб. Причем линейка ПИФов становится все шире и blue chips и акции второго и последующего эшелонов и венчурные фонды (это по степени риска и ликвидности ценных бумаг). Есть и фонды, специализирующиеся по отраслям.

Кстати, если посмотреть на отраслевые индексы ММВБ за год, то получится следующая картина. Наибольший рост в 2007 году показали акции машиностроительного и металлургического секторов. Прирост индекса ММВБ - машиностроение и индекса ММВБ - металлургия и горнодобыча - составил, соответственно, 61,3% и 45,5%.

При выборе профучастника, через которого инвестор будет работать на рынке, следует обратить внимание на цель, в достижении которой он специализируется. Потому что спекулятивная работа при ограниченном наборе инструментов требует только технического анализа рынка. Серьезные инвестиции нуждаются не только в анализе рынка, но и в фундаментальном анализе эмитентов.

Это - лишь набросок рынка. Потому что официальная отчетность эмитентов появится только в апреле. А в ближайшей перспективе - президентские выборы...







Подробнее и свежие новости:

www.lels.spb.ru/news/news
Другие материалы рубрики
ФИНАНСЫ
29.12.08«Московский капитал» пытаются спасти
29.12.08Лучше не рисковать
29.12.08Волшебная карта
С 1 января 2009-го Россия вступает в международную систему «Зеленая карта» (Green Card)
29.12.08Новости рынка
29.12.08Что ждет финансовый рынок в 2009 году?
29.12.08«Дна» мы все еще не достигли
29.12.08Долг строителей платежом красен
Новости компаний
«Грузовичкоф» стал победителем премии Customer Experience Awards - 05.12
«Грузовичкоф» завоевал премию РБК Петербург, посвященной выявлению лучших клиентских практик.
«Русал» собирается построить новый глиноземный завод в Ленобласти - 21.07
На производстве будут использованы технологии экологической безопасности, активно применяемые и в мире, и в России. Компания «Русал» реализует несколько значимых инвестиционных проектов, которые требуют существенных капитальных вложений и находятся в разной стадии строительной готовности.
В Петербурге появился первый в России завод по химической девулканизации резиновых изделий - 21.07
Превращать старые резиновые покрышки в каучук химическим способом будут на новом заводе, который открылся в Петербурге, пока он единственный в России.
Обуховский завод начинает производство легких квадрокоптеров - 25.05
Концерн ВКО «Алмаз – Антей» сообщил, что на Обуховском заводе начато серийное производство многофункциональных беспилотных квадрокоптеров. Аппарат способен без подзарядки пролететь до 20 км со скоростью 120 км/ч.
Фармкомпания Solopharm запустила два новых производства за 2 млрд рублей - 25.05
Петербургская фармкомпания Solopharm запустила два новых производственных участка на заводах по выпуску жидких лекарственных форм и БАДов.
На 25% выросли инвестиции резидентов ОЭЗ «Санкт-Петербург» с начала года - 25.05
Объем инвестиций резидентов ОЭЗ «Санкт-Петербург» за 1 квартал 2023 года составил 2,9 млрд рублей, что на 25% больше, чем годом ранее. За аналогичный период 2022 года объем инвестиций резидентов составил 2,3 млрд рублей.
Бывший завод IKEA в Тихвине возобновит работу в июне 2023 года - 23.05
Генеральный директор компании «Лузалес», новый собственник бывшего лесопильного предприятия IKEA в Тихвине Руслан Семенюк заявил, что завод возобновит работу уже в июне 2023 года.
Ссылки, реклама
© Copyright РИАЛ Администратор сайта:
yprokofiev@yandex.ru