В августе инфляция в очередной раз превысила плановое значение. Представляя на заседании Государственной Думы основы денежно-кредитной политики на 2008 год, председатель ЦБ Сергей Игнатьев не смог объяснить депутатам последний всплеск потребительских цен.

В январе-феврале этого года инфляция колебалась на приемлемом уровне. Но за 5 месяцев 2007-го она превысила запланированный показатель и составила 4,7%. По информации ЦБ, это было связано преимущественно с двумя факторами: продажей активов `ЮКОСа` и значительным притоком в страну капитала в результате проведенных Сбербанком и ВТБ IPO.



В прогнозах немного... ошиблись



Летом ждали сезонного спада потребительских цен, однако произошел новый всплеск. В июле инфляция достигла 0,9% (в Петербурге - 1,1%), а за 7 месяцев - 6,6% (8%).

Денежная масса в июле выросла более чем на 51%. В августе ожидается ее увеличение примерно на 50%. Всплеску инфляции власти все же нашли объяснение: скачок цен, как выяснилось, был вызван удорожанием плодоовощной продукции. Однако ряд экспертов склоняется к тому, что основная причина инфляции заключается в притоке в страну капитала. За пять месяцев поступило $40 млрд, хотя планировалось $35 млрд.

Прогнозы Центробанка на второе полугодие 2007-го в отношении инфляции более оптимистичные. Рост цен должен замедлиться, а приращение денежной массы составит 37-39%. Минфин РФ также не склонен драматизировать ситуацию.

`Временное ускорение инфляции не должно вводить в заблуждение. Денежная масса растет в итоге притока капитала`, - заявил министр финансов Алексей Кудрин. По мнению многих экспертов, инфляция могла бы замедлиться при падении цен на нефть, но этого пока не происходит.

Основной метод, который использует ЦБ в борьбе с инфляцией, - это укрепление рубля. В этом году курс национальной валюты повышался уже дважды. И, как сообщил председатель ЦБ Сергей Игнатьев, вероятность дополнительного укрепления рубля не исключена, если инфляционное давление окажется опасным.



От ЦБ ждут адекватных действий



Между тем ряд экспертов убежден, что ЦБ неверно борется с инфляцией, поскольку это приводит к притоку в страну капитала. Сомневаются в правильности выбранного метода и банкиры. Некоторые из них считают, что в России таким образом эффекта не добиваются, так как одновременно с укреплением рубля увеличивается и инфляция. Во всем мире необузданный рост потребительских цен преодолевают, манипулируя ставкой рефинансирования.

В США на протяжении последних лет с инфляцией боролись, повышая учетную ставку. `ФРС не может отказаться от борьбы с быстрым повышением цен`, - заявил глава ведомства Бен Бернанки. До середины 2006-го учетную ставку ФРС поднимала 17 раз.

Сегодня кризис на рынке недвижимости вынуждает монетарные власти США, несмотря на дефицит платежного баланса, понижать ставку рефинансирования. Планируется, что это произойдет в октябре. В начале июля поднял учетную ставку на 25 пунктов Банк Англии.

Обещает повысить ставку и Европейский центральный банк. Об ужесточении денежно-кредитной политики сообщил его глава Жан-Клод Трише. Параллельно по всему миру прокатилась волна изменения учетных ставок в основном в сторону повышения. На снижение пошел только центральный банк Бразилии: там достигнут самый высокий за последние 7 лет курс национальной валюты и инфляция находится под контролем.



Разновекторные намерения



В России ставка рефинансирования с 1993-го по 1998 год повышалась. В 1994-м она была самой высокой - 210%. После кризиса 1998 года учетная ставка первое время понижалась быстро, потом темп снизился. С 2002-го ЦБ корректировал ее 1-2 раза в год. В январе 2007-го ставка рефинансирования опустилась до 10,5%, что обусловлено благоприятной ситуацией в экономике.

Между тем экономисты признают, что в России учетная ставка является неким договорным механизмом, который определяет стоимость денег и используется напрямую, прежде всего, в фискальных целях. Ставка также влияет на стоимость депозитов и кредитов, но опосредованно: она в большей степени отражает намерение государства в отношении развития экономики. А из-за того что она зависит от многих факторов, получается разрыв между состоянием рынка и намерениями государства.



В июне 2007-го Центробанк РФ снизил ставку рефинансирования на 0,5% - до 10% годовых (инфляция на тот период была примерно 1%)