В последнее время все более популярным становится проведение двойных IPO. Для компаний средней капитализации оптимальным вариантом могло бы стать публичное размещение акций на биржах России и Швеции. В Петербурге под эгидой ИГ `Планета Капитал` прошла конференция, где шведские специалисты рассказали о привлечении средств на бирже OMX Nordic Exchange Stockholm.

IPO российские банки и компании все чаще используют для привлечения капитала. В 2005-м, благодаря этому способу, получено $4,3 млрд, в 2006-м - $17,7 млрд, а в 2007-м, по прогнозам, ожидается поступление уже $26,8 млрд.



Дорого, но перспективно



В прошлом году 10% средств эмитенты РФ аккумулировали на биржах РФ, 20% - в Лондоне и 70% - путем двойных IPO. В системе Nasdaq свои акции продала только одна компания из РФ - `СТС-Медиа`.

Заявленные IPO на Deutschboerse (Германия) и First North (Швеция) в 2006-м не состоялись. Около 88% средств в 2006-м через IPO привлекли крупные компании и 12%, соответственно, средние. В 2007-м на средние корпорации пришлось только 4% объема полученных через IPO средств.

В РФ публичное размещение акций обходится дешевле, чем за рубежом. И здесь работают несколько площадок для начинающих компаний: RTS Start на РТС, ИРК (инновационные растущие компании) на ММВБ. В прошлом году была создана Международная фондовая биржа в Петербурге (IXSP) - совместный проект OMX Nordic Exchange Stockholm и биржи `Санкт-Петербург`. Она также будет ориентирована на небольшие перспективные фирмы.

Открытие IXSP ожидают в этом году. Между тем в РФ есть ограничения на законодательном уровне для вложений в акции, обращающиеся на биржах, средств пенсионных фондов, страховых и управляющих компаний. Большую группу инвесторов составляют частные лица и нерезиденты.

В то же время за рубежом можно привлечь средства именно институциональных инвесторов. На OMX Nordic Exchange Stockholm торгуют много глобальных фондов и скандинавских банков. На бирже есть альтернативная площадка для компаний с капитализацией от 150 млн до 1 млрд евро (First North).

Правда, у пенсионных фондов есть ограничения для покупки акций на этой площадке. Издержки на проведение листинга на OMX колеблются от 173 до 285 тыс. евро (на First North - 250 тыс. евро). Для сравнения: на AIM в Лондоне аналогичные расходы составляют 1 млн евро. Средним компаниям, отметила президент ИГ `Планета Капитал` Ирина Веселова, есть смысл искать капитал на зарубежных торговых площадках, где сегодня нет конкуренции для российских эмитентов за деньги инвесторов.



Инвесторам следует поспешить



С 2006 года действует правило, установившее пропорцию для размещения денег в РФ и за рубежом: 30% эмиссии предлагается реализовать на биржах РФ, остальные 70% - за ее пределами. Судя по итогам проведенных в 2006-м и в первом полугодии 2007-го IPO, это правило выполняется. Так, в прошлом году из 15 публичных размещений - 5 были двойными, а в 2007-м - 5 из 8.

В РФ стали лучше условия для проведения IPO: уменьшился список документов, сократились издержки на подготовку и продажу акций.

Однако прогноз на перспективу для IPO не радует. По словам вице-президента ИГ `Планета Капитал` Павла Биленко, надо поторопиться, чтобы не отстать от конкурентов. `В последнее время рынок в РФ сильно рос. Инвесторы заработали хорошую прибыль. Но этот этап может скоро закончиться, и начнется падение доходности, поэтому инвесторы спешат зафиксировать прибыль`, - уточнил П. Биленко.



Шведы расставили акценты



В РФ работает много скандинавских фондов, большая часть которых сформировалась в 1997 году. Они до сих пор ориентируются на РФ. Под управлением этих фондов находится сегодня свыше $6 млрд. Эти средства фонды вправе расходовать на покупку акций российских эмитентов.

Но в экономике РФ скандинавам не все нравится. Выступая на конференции, старший экономист `Хандельсбанкен Капитал Маркетс` Гуннар Терсман отметил, что Россия сильно зависит от цен на нефть, что влияет в целом на ситуацию в экономике. Бизнес-климат в РФ хуже, чем в Индии из-за ужесточения контроля правительства в ТЭК, сообщил он.

Перспективной для вложений, по его мнению, является в РФ газовая отрасль, где планируют повысить цены, что отразится на доходах компаний, в первую очередь `Газпрома`. В энергетике идет реформа, поэтому много денег расходуется на развитие - соответственно, меньше шансов получить высокие доходы.

`В Европе денег много, и они ищут объект для вложений`, - обнадежил Гуннар Терсман.