На рынке Северо-Запада РФ сложилась парадоксальная ситуация: с одной стороны, увеличиваются накопления капитала, а с другой - предприятия региона не используют эти накопления в своих интересах. Активность эмитентов среди промышленных предприятий СЗФО крайне низкая.
На это указывает общая структура эмиссий ценных бумаг в субъектах СЗФО. Основной тип их размещения - закрытая подписка или распределение среди учредителей.
Второй по частоте тип эмиссий связан с реструктуризацией компаний. Дополнительные акции предприятия выпускают в обмен на акции присоединенного к нему акционерного общества. Эти процессы связаны в основном с поглощением небольших предприятий. При этом поглощений оказывается больше, чем выделения дочерних обществ.
Такие операции также прослеживаются при выпусках ценных бумаг выделяемых коммерческих структур. Однако анализ структуры эмиссий показывает: в целом процессы концентрации капиталов идут медленно. Выделение дочерних обществ, как можно предположить, связано не столько с инновациями, сколько с попытками оптимизации затрат и, не исключено, ради сокращения налоговой базы.
В целом финансовый рынок оказывается, по сути, закрытым для публичного капитала. На открытых площадках размещают свои ценные бумаги лишь немногие предприятия.
Если же говорить об активности региональных эмитентов, то на первое место выходят такие отрасли, как энергетика, торговля и строительство. На втором - организации, оказывающие услуги, прежде всего, в сфере финансов (ипотечные и инвестиционные агентства, управляющие компании, лизинговые и страховые фирмы). Можно также выделить такие сферы, как дорожное строительство, транспорт и полиграфия, в которых в последние годы периодически происходят всплески эмиссионной активности. В то же время среди эмитентов мало промышленных предприятий.
В ряде субъектов СЗФО отмечены эмиссии предприятий лесной промышленности и сельхозфирм (племенное животноводство и растениеводство), в Республиках Карелия и Коми - добывающей промышленности, в Мурманской области - нефтяной отрасли, в Ленобласти - управляющих компаний в сфере ЖКХ.
|