Приток средств в паевые инвестиционные фонды в 2006 году, по предварительным данным, оказался на уровне 90-100 млрд руб. При этом приток средств в открытые ПИФы вырос в 4 раза, а в закрытые - утроился.

У ПИФов в целом насчитывалось около 300 тысяч пайщиков. Средний размер счета в открытых ПИФах увеличился до 200-250 тыс. руб., а в закрытых фондах, наоборот, снизился до 120 млн руб.

Вместо бурного роста рынка акций в течение всего 2006 года инвесторы столкнулись с затяжным спадом. В результате доходы по этим ценным бумагам оказались на уровне банковских депозитов.

Рынок акций считается самым рискованным в РФ по ряду причин: `голубых фишек` немного, и большинство из них связано с мировой конъюнктурой на энергоносители. Котировки многих компаний зависят от госполитики в том или ином секторе экономики, что наглядно доказывает ситуация, сложившаяся в телекоммуникационном секторе.

Вложения в акции региональных игроков считаются еще рискованнее из-за низкого уровня прозрачности бизнеса. К такому выводу приходят эксперты. В частности, исследования компании Standard & Poor`s показывают: несмотря на некоторые улучшения в сфере прозрачности ведения бизнеса, в целом ситуация по этому параметру близка к стагнации.

Практически все предприятия, которые выходят на IPO, ограничиваются раскрытием минимального набора показателей, который приемлем для международных инвесторов. И нет стремления добровольно улучшить прозрачность бизнеса. При этом, как отмечают исследователи, невыская прозрачность, как правило, соответствует низкому уровню корпоративного управления предприятием. Отсюда и повышенные риски инвестиций. Исключение из правил, по данным Standard & Poor`s, - ОАО `СЗТ` и `Силовые машины`.

Динамика цен на акции предприятий СЗФО в 2006 году оказалась крайне неравномерной: практически в каждом сегменте по отраслям были свои лидеры и аутсайдеры, за исключением пищевой промышленности и торговли.

Особенно велика была амплитуда колебаний в секторе акций предприятий машино-, приборо- и судостроения: от двукратного роста до падения на 50%. И все же средневзвешенный пакет акций предприятий Северо-Запада РФ, как это ни пародоксально, оказался доходнее ряда отраслевых наборов `голубых фишек` федерального масштаба.

Это вновь наводит на мысль об устойчивости инвестиций в региональную экономику в тот период, когда на `большом рынке` временами начинает штормить.

Рынок гособлигаций в РФ невелик, а доходность по ним - ниже уровня инфляции. Дело в том, что государству не имеет смысла увеличивать внутренние заимствования, когда денег в стране и без того много. И только необходимость куда-то вкладывать средства накопительной части Пенсионного фонда заставляет эмитировать гособлигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода с длительным сроком погашения.

Рынок госбумаг расширяется за счет финансирования венчурных проектов в виде государственно-частных партнерств. Государство входит в некоторые ПИФы, что дает возможность начать реализацию проектов еще до того, как они попадут в бюджетные планы.

Региональные ценные бумаги ведущих субъектов СЗФО, опять-таки, продемонстрировали лучшие результаты, чем федеральные заимствования.

На рынке российских корпоративных и муниципальных облигаций в целом ситуация оказалась умеренно негативной. Финансовые аналитики считают, что на это повлияли снижение ликвидности в банковской сфере и укрепление рубля по отношению к доллару. Однако ситуацию не считают фатальной. Предпосылки для роста активов в 2007 году есть.



Структура рынка акций предприятий Северо-Запада РФ в 2006 году (%)

Тяжелая промышленность - 34,0

ЛПК - 21,3

Транспорт, сфера услуг и торговля - 17,0

Энергетика - 14,9

Химическая промышленность - 8,5

Пищевая промышленность - 4,3

Всего - 100