В конце ноября Банк России распространил информацию о готовности либерализировать рынок банковских акций. Считается, что цели этого шага -стимулирование дальнейшей капитализации банков, увеличение их рыночного веса. Однако эта инициатива имеет и обратную сторону. По мнению ряда экспертов, либерализация рынка акций откроет нечистоплотным банкирам новые возможности для искусственного `умножения` капитала.

Что же конкретно предлагается? Во-первых, новый подход к оценке финансового положения инвестора, проводимой при приобретении им акций на сумму более 10 млн руб. (сегодня пороговый уровень составляет всего 600 тыс. руб.). С одним лишь ограничением - приобретаемый пакет акций не должен превышать 1% от уставного капитала банка.

Кроме того, оцениваться может не только инвестор, но и субъекты экономической деятельности из его

окружения, то есть компании, способные повлиять на его решение. Фактически это нововведение может существенно расширить возможности ЦБ, превратив его едва ли не в специализированную экономическую спецслужбу, обладающую возможностями доступа к корпоративной информации многих крупных и средних фирм.

Во-вторых, будут сняты ограничения на использование средств, поступивших в ходе проведения допэмиссии акций (на сегодня банки обязаны блокировать полученные при допэмисси средства на накопительных счетах в ЦБ, Сбербанке или Внешторгбанке). Эксперты полагают, что это - жест доброй воли Банка России в адрес участников рынка: фактически это означает, что в ЦБ исходят из принципа презумпции невиновности коммерческих организаций.

Наконец, будут существенно расширены возможности формирования уставного капитала банков. До сих пор кредитным организациям разрешалось вносить не более 20% своего уставного капитала не денежными средствами, предполагается, что эта планка поднимется до 50%.

От возможностей увеличить уставный капитал банков выиграют, в первую очередь, их собственники при проведении IPO, о котором сегодня задумываются все больше владельцев и руководителей крупных игроков финансового рынка. Вопрос в том, как именно будут использованы новые возможности. Прежде всего, это относится к инструментам наращивания капитала.

По мнению большинства экспертов, основным средством увеличения капитала станет недвижимость. Рынок последней достаточно подвижен, в том числе в плане ценообразования. Уже это открывает достаточно широкое поле для манипуляций - ведь оценка недвижимости, процесс, зависимый не только от рыночной конъюнктуры, но и от позиции конкретного эксперта, не всегда формируемой на основе объективных критериев.

Кроме того, недвижимость, при всей ее инвестиционной ценности в долгосрочной перспективе, обладает не столь высокой ликвидностью, по сравнению с деньгами и ценными бумагами. Последнее, впрочем, имеет как отрицательную, так и положительную сторону. Ведь при недобросовестной игре вывести деньги - наиболее ликвидный актив, всегда проще, так что наличие солидной доли недвижимости в уставном капитале банка должно повысить степень доверия к нему как со стороны государства, так и клиентов, и партнеров.

Выход из ситуации может состоять в том, что тот же ЦБ примет на себя дополнительные надзорные функции за оценкой неденежных средств, используемых при формировании банковского капитала. Отметим также, что большинство реально работающих банков традиционно обзаводились недвижимостью в престижных районах, так что стоимость подобных активов неуклонно растет, а это, в свою очередь, будет приводить к регулярному приросту уставного капитала.

Даже при том, что при оценке стоимости зданий для внесения в уставный капитал нередко применяется определенный дисконт по сравнению к денежным средствам.

Сколько времени займет воплощение замыслов ЦБ, пока непонятно. По крайней мере, до середины декабря руководство банка взяло время на рассмотрение имеющихся предложений по либерализации.

Следует также отметить, что давно лелеемое банковским сообществом послабление - возможность продавать акции без разрешения ЦБ РФ - пока даже не выносится на обсуждение. По понятным причинам, Банк России не намерен выпускать из своих рук столь существенный инструмент контроля за кредитно-финансовой системой страны и вряд ли расстанется с ним в ближайшем будущем, даже в свете близящегося вступления в ВТО.

Критики инициатив ЦБ отмечают их половинчатость и далеко не полное соответствие реалиям современного рынка. По их мнению, к примеру, внешне значительное повышение уровня `непроверяемости` инвесторов, приобретающих банковские акции с 600 тыс. руб. до 10 млн руб., на самом деле заметной пользы не принесет, поскольку для крупных инвесторов (а именно такие работают на банковском рынке) обе суммы - величины одного порядка, причем ничтожно малые в масштабах проводимых сделок.

Не просматриваются и перспективы еще одного желаемого рядом банкиров послабления - облегчения доступа иностранных инвесторов к акциям российских банков. Ряд аналитиков убежден, что российские игроки пока не имеют достаточных финансовых возможностей, чтобы на желаемом уровне поддерживать необходимый отечественным банкам уровень инвестиций.

Разумным компромиссом в такой ситуации представляется определение `потолка` (называются цифры до 10% капитала), в рамках которого зарубежные инвесторы могли бы покупать акции российских банков без специального разрешения. Эта инициатива уже не раз озвучивалась, однако поддержки до сих пор не получила.