В начале 2006 года представители 20 ведущих мировых банков предсказали падение курса доллара на рынке Forex. Похоже, что прогноз начинает сбываться. Укрепление рубля продолжается. По мнению некоторых финансистов, ориентиром надо считать курс 20 руб. за доллар
Взлеты и падения американской валюты
В прошлом году доллар восстановил свои позиции после трехлетнего спада: относительно мировых валют он подорожал на 12,4%, а относительно евро - на 12,6%. Это было следствием неоднократного (14 раз) повышения ставки ФРС.
В 1990-х американская валюта испытывала взлеты и падение. Так, с 1995-го по 2002-й доллар подорожал по отношению к основным мировым валютам на 50%. С 1985-го по 1987 год он упал настолько, что стали говорить: дни доллара как ведущей валюты мира сочтены. А в 2006-м даже при том, что в марте ФРС подняла учетную ставку на четверть процента, курс доллара на Forex медленно пошел вниз.
По мнению аналитика УК `Арсагера` Сергея Тишина, основная причина ослабления доллара - в наличии двойного дефицита в США: бюджета и торгового баланса. Это серьезная проблема, отметил он, которая свела на нет эффект от повышения учетной ставки ФРС. А сама ставка, как уже заявлял глава ФРС, вряд ли будет подниматься. Таким образом, `курс доллара исчерпал основной драйвер - повышение учетной ставки ФРС`, констатировала аналитик компании `Брокеркредитсервис` Елена Хрупова.
Одновременно европейский ЦБ, борясь с инфляцией, увеличил учетную ставку до 2,5%. По прогнозам аналитиков, до конца года она может подняться до 3,5%. Эти меры способствовали укреплению евро по отношению к доллару.
Длительное ослабление доллара стало поводом для увеличения в золотовалютных резервах многих стран (Ближнего Востока, Китая, Европы) доли евро. ЦБ РФ здесь несколько опоздал, по мнению аналитика `Связь-банка` Кирилла Ермакова. `ЦБ РФ мог бы просчитать сценарий развития еще в конце 2005 года и увеличить долю евро до 25-35% в золотовалютных резервах`, - сказал он. На этой волне рубль заметно окреп по отношению к доллару. Оказала влияние на поведение рубля на внутреннем рынке и курсовая политика ЦБ.
`ЦБ последовательно укреплял бивалютную корзину, однако основную тяжесть падения принял на себя доллар`, - заметил аналитик управления казначейства петербургского филиала НРБ Олег Шаповалов.
Прогнозы курса евро к доллару в конце этого года расходятся, но на десятые доли. Так, по словам Е. Хруповой, на Forex соотношение евро к доллару будет колебаться в пределах 1,3-1,32. А С. Тишин предполагает, что евро не опустится ниже 1,28 за доллар.
Прогнозы по поводу пары рубль-доллар на 2006-й - разнообразные. В СМИ не раз пугали население резким падением курса до 26 руб. за доллар уже в мае. В то же время аналитики сдержанно оценивают изменение курса, в основном не более 27 руб. за доллар. Но и эксперты начинают в последнее время колебаться. Председатель ФСФР Олег Вьюгин недавно заявил, что `не надо использовать рубль как протекционистский инструмент для защиты отечественного производителя`.
Ему вторит главный экономист компании `Ренессанс Капитал` Владимир Пантюшин. По его словам, крепкий рубль позволит российским компаниям покупать импортное оборудование по приемлемым ценам.
Некоторые финансисты утверждают, что если ЦБ отпустит курс, то доллар будет стоить сегодня 20 руб. В чем, правда, эксперты солидарны, так это в утверждении, что резкое снижение валютного курса приведет к шоку.
Неуправляемая инфляция
Цены на сырьевые товары российского экспорта обновили исторические максимумы. Огромный приток американской валюты вызывает рост денежной массы, а следовательно, инфляцию. Удержать уровень в 8-9%, которые запланировало правительство, в этих условиях вряд ли удастся, такого мнения придерживаются многие аналитики. За I квартал рост цен составил почти 5%.
Стремясь подавить инфляцию, ЦБ идет на укрепление рубля, что способствует одновременно повышению индекса цен. Потому бороться с инфляцией ЦБ предпочитает другими способами. В начале этого года дважды повышали ставки по коротким депозитам банков.
Но поскольку желаемый эффект не достигнут, ЦБ РФ может прибегнуть к радикальным мерам - увеличению ставок по более длинным депозитам, что поможет связать лишнюю денежную массу. Правда, это неизбежно приведет к тому, что поднимутся ставки по облигациям, векселям и, как следствие, по кредитам реальному сектору экономики.
Отечественные корпорации вынуждены будут занимать деньги за рубежом, где условия более выгодные. Такой сценарий развития событий не очень приветствуют власти, учитывая, что внешний корпоративный долг России уже превышает суверенный долг. В случае снижения цен на нефть это грозит большими проблемами. |