После выступления главы Федеральной резервной службы (ФРС) г-на Бернанке на очередном заседании FOMC 10 мая стало очевидно, что ужесточение монетарной политики США - это вопрос времени. Европейский Центральный банк также лояльно смотрит на повышение ставки в еврозоне. Высокие цены на энергоресурсы подстегивают инфляцию, природа которой меняется от инфляции спроса к инфляции издержек.

Рост цен на цветные и драгоценные металлы также свидетельствует о развертывании инфляционных процессов. Текущая ситуация парадоксальным образом напоминает период конца 1970-х - начала 1980-х годов.

В таких условиях ФРС США идет по четко отработанному алгоритму - повышает ставку, изымая тем самым избыток капитала из экономики, и приносит в жертву темпы роста ВВП.

Стоит отметить, что в США есть определенный запас для таких действий, так как прирост ВВП в США в 2005 году был выше, чем в странах еврозоны. Постепенная девальвация доллара поможет смягчить последствия роста ставок и сократить торговый баланс. В таких условиях падение доллара до уровня 1,4 доллара за евро выглядит очень вероятным.

Следствием всего этого является то, что emerging markets становятся менее привлекательными для нерезидентов. Усугубляющий момент - рост геополитической напряженности на Востоке.

Внутрироссийские процессы в денежно-кредитной системе также наводят на мысль о перегретости рынка. Прирост рублевой массы в России опережает скорость роста общей денежной массы - это значит, что, как и в 1997 году, рынок уже растет на рублевой массе денег без соответствующего роста в резервах - за счет внутренних спекулятивных операций резидентов.

Однако, при условии что большая часть free float находится в руках нерезидентов, можно констатировать, что эта ситуация не продлится более месяца и в скором времени мы увидим РТС ниже 1500. Пессимистичный прогноз - 1200 по РТС до середины июня.