В Петербурге есть несколько торговых площадок, где можно застраховать риски коммерческих операций с помощью инструментов срочного рынка. Ассортиментный минимум включает индексные (не поставочные) производные, в основном на курсы валют. На Санкт-Петербургской фьючерсной бирже (СПбФБ) в этом году появились фьючерсы на металлы, энергоносители и товары. Покупая такие производные, компании становятся участниками международного рынка



Хеджирование валютных рисков в принципе можно провести по двум контрактам: доллар - рубль и кросс-курс евро - доллар. Для компаний, которые занимаются внешнеэкономической деятельностью, это сложная конструкция подстраховки, поскольку многие из них торгуют в еврозоне.

Гораздо легче использовать для подобных операций фьючерсы на евро - рубль. Эти контракты обращаются на СПбФБ. Рынок поддерживается маркет мейкерами, что обеспечивает ему ликвидность.

По словам генерального директора СПбФБ Евгения Антифеева, весной 2005-го обороты по контрактам на евро - рубль были очень высокими (до 500 млн евро в день) а к осени снизились.



Кто не рискует,

тот не выигрывает?



Причиной падения оборотов явилось длительное однонаправленное движение курса евро - доллар. Рынок получился сильно поляризованным, и структуры, которые брали на себя риск покупать евро, фактически отдали инициативу в руки продавцов, то есть другой клиентской базе.

`Многие полагают, что картина с курсом евро понятна, и не спешат хеджировать риски. Другими словами, все сделали ставку на падение европейской валюты. Снижение объемов торгов связано и с тем, что валютные фьючерсы, хотя и востребованы на рынке, пока еще недооценены его участниками`, - отметил Евгений Антифеев.

Пора также расстаться с представлением о хеджировании как об инструменте извлечения прибыли. Этот стереотип сложился в начале 1990-х и до сих пор не изжит. Фактически хеджирование позволяет устранить риск получения убытков в случае нежелательного изменения курса валют, а, соответственно, дополнительного дохода оно не дает.

Целесообразно операции с производными планировать заранее в момент заключения сделки, после чего можно только наблюдать за выполнением основных этапов, не опасаясь рисков, связанных с изменением курса валют. Валютные риски на сегодня страхуются преимущественно в России.



Интерес

к хеджированию будет расти



Хеджирование рисков, связанных с колебанием цен на товары, происходит чаще всего за рубежом: в РФ нет таких бирж, где бы торговались производные с поставкой. На СПбФБ в 2005-м появилась услуга, позволяющая регистрировать и обслуживать инструменты международного финансового рынка. Это фьючерсы на нефть, газ, серебро, золото, какао, сахар, другие товары, а также на кросс-курс валют.

Но все производные - индексные. Они позволяют компаниям страховать риски колебания цен на товары, причем в рублевой зоне.

Схема хеджирования в том, что в момент, когда клиенту надо совершить сделку, биржевой посредник становится для него контрагентом. Посредник имеет счет в зарубежной брокерской компании. Преимущество этой операции в том, что деньги не надо переводить за границу, а результаты хеджирования не учитываются при определении налогооблагаемой базы.

Сегодня на СПбФБ работают по данной схеме компании из разных регионов РФ. И, как считают на бирже, интерес к хеджированию на международных рынках будет стремительно расти.



Инфраструктура

уже есть...



На сегодня многие российские товарные биржи только номинально можно отнести к этому классу. К примеру, Красноярская товарно-фондовая биржа занимается распродажей имущества приватизированных и обанкротившихся предприятий. На VII съезде Российского Биржевого Союза, который прошел в Петербурге, эта проблема обсуждалась. Отмечалось, что биржевая инфраструктура для таких торгов, включая и расчеты, уже создана.

Однако отсутствует другая инфраструктура - хранение и учет товаров, их поставка, сопровождение, контроль качества и количества при отгрузке. И пока этим никто серьезно не занимается.

`Роль государства должна заключаться не столько в инвестициях, сколько в создании правового поля и в администрировании`, - сказал Евгений Антифеев.