В 2004 году управляющие компании (УК) были близки к системному кризису, итогом которого стали бы напряженная ситуация в ряде компаний и резкое сокращение активов ПИФов. В начале 2004-го некоторые из них были склонны выбирать рискованную политику инвестирования в ожидании стремительного роста фондового рынка и притока новых средств



Спасло то, что ПИФы пока не обрели достаточной массовости. Рынок коллективных инвестиций продолжает оставаться уделом в большей степени профессионалов или людей, готовых принять долю рисков, не отделимых от инвестирования на фондовом рынке. В 2005-й компании вошли с надеждой на стабилизацию экономической ситуации в стране и возможность плодотворной работы в этих условиях.

Отчасти ожидания стабилизации фондового рынка и укрепления позиций самих УК оправдались. В I квартале 2005 года ситуация на фондовом рынке сложилась гораздо более благоприятная, по сравнению с 2004 годом. Однако прошлые события продолжают о себе напоминать. До сих пор рынок чрезвычайно чувствительно реагирует на все происходящее во взаимоотношениях крупных компаний и органов госвласти.

К сожалению, к отрицательным последствиям дела компании `ЮКОС` в 2004 году можно отнести не только получение негативного опыта игроками на рынке ценных бумаг, но и фактическое сокращение списка `голубых фишек`. Для них это потеря весьма ощутимая, при условии что на российском фондовом рынке список акций - `голубых фишек` включает в себя около 10 наименований.

Год назад значение индекса РТС достигало своего исторического максимума, тогда же казалось, что развитию фондового рынка и рынка коллективных инвестиций ничто не угрожает. Однако после начавшегося тогда падения только по прошествии года (25 февраля) индекс РТС смог превысить значение в 700 пунктов и когда значение индекса РТС по состоянию на закрытие составило 701 пункт.

Однако уже 14 марта его значение опустилось до уровня в 697 пунктов и вплоть до 31 марта уже не превышало отметки в 700 пунктов. Эти две недели и были самыми удачными на фондовом рынке в I квартале, они обеспечили большинству управляющих наибольший прирост стоимости паев. Именно в тот период взвешенный ценовой индекс, рассчитанный по всем ПИФам, вырос до отметки в 131 пункт и достиг своего максимального значения в I квартале.

Индексы ПИФов акций в точности повторили поведение фондового рынка и достигли своего максимума в тот же день, что и общий индекс, - 1 марта, когда значение RUIF-WS составило 139 пунктов, значение RUIF-S - 137 пунктов. Похожая тенденция отмечалась и среди фондов смешанных инвестиций. Первого марта взвешенный индекс RUIF-WM и невзвешенный RUIF-M выросли до уровня, практически равного уровню абсолютного максимума.

Наибольшей уравновешенностью в I квартале отличались ПИФы облигаций. На протяжении всего периода с начала года ценовые индексы ПИФов облигаций росли. Взвешенный ценовой индекс фондов облигаций RUIF-WB вырос на 4%, а индекс RUIF-B - на 2%. При этом максимума оба индекса достигли 31 марта и продолжили стабильный рост в апреле.

Несмотря на то что показанный ПИФами облигаций рост отличался наибольшей стабильностью, относительные показатели роста стоимости паев остаются по объективным причинам на невысоком уровне. Прирост индекса RUIF-WT за I квартал составил уже 6,27%, прирост RUIF-T - 4,34%. Даже на фондовом рынке в состоянии стагнации ПИФам акций в своем большинстве удалось увеличить стоимость паев больше, по сравнению с другими фондами. RUIF-WS вырос за три первых месяца года на 8,41%, невзвешенный ценовой индекс фондов акций RUIF-S - на 6,01%.

Показатели работы фондов смешанных инвестиций несколько скромнее: взвешенный ценовой индекс фондов смешанных инвестиций RUIF-WM вырос на 6,28%, невзвешенный RUIF-M только на 4,03%.

По итогам I квартала уровень потребительских цен вырос чуть более чем на 5%. Чтобы работа ПИФа могла быть признана успешной, прирост стоимости пая за период должен был составить более 5%. Достичь таких результатов удалось только 32% открытых фондов. Если рассматривать отдельно стратегии инвестирования, то получается, что наихудших результатов достигли фонды облигаций, среди которых только 3% смогли превзойти этот показатель. Среди ПИФов акций 17%, а среди фондов смешанных инвестиций 11% фондов смогли увеличить стоимость своих паев более чем на 5%.

Однако начавшийся II квартал уже успел обрадовать и управляющие компании, и самих пайщиков. Не успел начаться новый квартал, как индекс РТС достиг своего годового максимума. Первая же неделя апреля была отмечена резким ростом котировок ценных бумаг и ростом объемов торгов, поэтому уже 8 апреля значение индекса РТС по состоянию на закрытие составило 719 пунктов. И хотя рост был непродолжительным, уже 15 апреля значение индекса упало до 689 пунктов. Амплитуда колебания рынка становится все меньше, а положительные тенденции сохраняются на более длительный период времени.

Уже за первые две недели апреля стало понятно, что УК успешно воспользовались новыми тенденциями фондового рынка, и если за это время индекс РТС, пережив резкий взлет, вырос только на 0,04%, то индексы ПИФов показали более устойчивый рост. Так, взвешенный ценовой индекс, рассчитанный по всем открытым фондам RUIF-WT, вырос на 2%, и основную долю этого роста составили фонды смешанных инвестиций, а не фонды акций.

Практически все ПИФы смогли увеличить стоимость своих паев более чем на 0,05%. И даже прирост взвешенного ценового индекса фондов облигаций составил 0,7% по итогам первых 15 дней апреля.

Наметившиеся во II квартале тенденции говорят о том, что российский фондовый рынок в скором времени может выйти из состояния стагнации. Похоже, что инвесторы вновь готовы поверить в возможности отечественного рынка ценных бумаг.

Несколько компаний объявили о намечающемся первичном размещении своих акций на фондовом рынке (IPO). Это нельзя назвать бумом, но, по крайней мере, количество ликвидных ценных бумаг вырастет, вследствие чего расширятся возможности для инвестирования. Вкупе со стабильной экономической ситуацией развитие фондового рынка может оказать на рынок коллективных инвестиций сильное положительное влияние. Управляющие компании уже были проверены в условиях падающего рынка, и большинство из них показало свой профессионализм. Нынешний год будет не менее сложным для компаний, так как, скорее всего, в условиях стабильности им надо будет доказать свое превосходство над банковскими депозитами и прямыми вложениями в фондовый рынок.