Как мы уже не раз писали, уходящий год выдался весьма нервозным для всех, чей бизнес связан с коллективными инвестициями. Резкие скачки курсов акций, высокий уровень непредсказуемости фондового рынка и поведения частных инвесторов, в массе своей напуганных летним `банковским кризисом`, - все это не позволило абсолютному большинству российских ПИФов оправдать оптимистические ожидания пайщиков.

Осень позволила большинству ПИФов отыграть летние потери, преодолев вслед за фондовым рынком негативные тенденции, и выйти на достаточно высокий уровень доходности. Вместе с тем все отрицательные факторы последних месяцев по-прежнему актуальны и вряд ли уйдут с повестки дня и в следующем году. О том, какие перспективы в такой ситуации могут ждать российские ПИФы, рассуждает исполнительный директор `Управляющей компании Промышленно-строительного банка` Алексей Попович



- Насколько уверенно, по вашим ощущениям, ведут себя частные инвесторы сегодня?

- В течение всего 2004 года мы не заметили как такового оттока частных инвестиций. Скорее можно говорить о сокращении притока в неблагоприятные для экономики моменты. Если до так называемого кризиса соотношение покупок и продаж паев наших фондов можно оценить как три к одному, то летом этот показатель составил два к одному. Но величина все время была положительной, а с началом осени, когда паника улеглась и закончился сезон отпусков, приток клиентов возобновился.

- Насколько велики суммы, которые люди готовы доверить ПИФам?

- Минимальная сумма для приобретения паев -

10 тыс. руб. Большинство клиентов приобретают один пай.

- А клиенты-`миллионеры`, готовые сразу вложить семизначную сумму, есть?

- Прежде были, в последние месяцы не припомню.

- С чем это связано: народ стал осторожнее?

- Чем крупнее инвестор, тем он осторожнее и расчетливее, тем сложнее структура его вложений. Это общее правило. Но тех, кто оперирует долями вложений, вкладывая в разные фонды и постоянно определяя оптимальное для себя соотношение риска и доходности, немного.

- А малые клиенты в основном стремятся к максимальной доходности?

- Да.

- Начиная с лета общий фон на рынке частных инвестиций был и остается более благоприятным для ПИФов, нежели для депозитных вкладов. Насколько это отразилось на вашей работе?

- В июле четко наблюдалось, что народ забирает деньги из банков и переводит их в паи. Сейчас такого нет.

- А падение курса доллара, до последнего остающегося главной инвестиционной валютой для россиян, стимулирует перевод сбережений в ПИФы?

- По-моему, массовое вложение свободных средств в валюту осталось в прошлом. Большинство людей, которым есть что сберегать, уже работают с финансовыми инструментами. И, думаю, к концу года участятся сообщения о больших продажах наличной валюты физическими лицами. А что касается традиционного для предновогодних дней сброса долларов, то я не думаю, что вырученные от этого рубли достанутся ПИФам. Скорее эти деньги уйдут на подарки и празднование.

- Значит, предновогоднего всплеска продаж паев вы ни в коем случае не прогнозируете?!

- Даже напротив: со второй половины декабря активность будет замирать и поток уходящих средств не намного, но может превысить поток приходящих. Тем более что под Новый год инвесторы обычно фиксируют прибыль.

- Иначе говоря, паи пока не рассматриваются как инструмент для долгосрочных инвестиций, и степень лояльности клиентов остается низкой?

- Да, но применительно к нам уверен, что те, кто по итогам года выйдет на хорошую прибыль, к нам же вскоре и вернутся. Цифры говорят в пользу этого: за год круг наших клиентов вырос со 100 до 2,5 тысячи, объем денежных средств в управлении - с 70 млн руб. до 350 млн руб., фонд `Стоик` стал лидером доходности среди российских ПИФов - 53,42% по итогам первых девяти месяцев 2004 года, `Титан` с 36,36% - на третьем месте в том же рейтинге.

- Что, по вашему мнению, в большей степени помогает находить новых клиентов: высокий уровень доходности или громкое имя `Промышленно-строительного банка`?

- Конечно, буквы `ПСБ` на слуху у многих благодаря банку, и это работает на общий имидж. С другой стороны, наблюдается резкая полярность. По данным маркетингового исследования, проведенного нашей компанией, 30% респондентов знают, что такое `ПСБ`, но при этом 54% вообще не могут назвать ни одного ПИФа. Объяснить, что такое паевые инвестиционные фонды, способны 13% опрошенных, что-то слышали о них 43%, остальные вообще ничего об этом не знают. И еще: только 13% ответили, что ПИФам и банкам сегодня можно доверять, 31% считает, что `скорее можно доверять`. То есть среди людей весьма заметна четкая граница. Меньшинство хорошо осведомлены о финансовом рынке, большинство вообще не владеют информацией. И ведь это речь о петербургском рынке!

- То есть поход в регионы придется отложить и заняться просветительством?

- Одно другому не мешает. Мы готовимся к выходу за пределы Петербурга и Москвы, первоначально - через агентскую сеть, позднее, возможно, и через свои представительства.

- И какие регионы кажутся вам наиболее привлекательными?

- Города-миллионники. Прежде всего - северные: Новосибирск, Екатеринбург, Челябинск. Там и уровень зарплат повыше, чем на юге, и население более склонно к инвестированию в финансовые инструменты, а не в личное потребление.

- Могут ли нарушить ваши планы последние события на фондовом рынке: новое обострение вокруг `ЮКОСа`, падение российских `голубых фишек`?

- Чем ниже упадут бумаги, чем дешевле их можно будет купить, тем лучше. Ведь никакое дело `ЮКОСа` не отменит фундаментальной ценности российских компаний как первого, так и второго эшелона. Словом, временное снижение курсов только на руку долгосрочным инвесторам, к числу которых, безусловно, относятся стабильные управляющие компании.

- Вы согласитесь с мнением тех ваших коллег, кто считает акции ведущих российских компаний недооцененными в три-четыре раза?

- Все зависит от самих компаний, их финансового состояния и планов развития. Мне трудно дать однозначную оценку. В целом по российскому фондовому рынку, скорее всего, будет плавный, но внушительный рост. Когда разрешится дело `ЮКОСа`, инвесторы поймут, что отрицательный фон исчез, а остался положительный, который, впрочем, есть и сейчас.

Не просто так уже второе международное агентство присваивает России инвестиционный рейтинг. Другое дело, что инвесторам, особенно нерезидентам, требуется время на переоценку своей политики.

- Значит, вы прогнозируете заметный приток иностранных денег на российский фондовый рынок?

- Да. И это тоже поднимет цены на акции, но не резко. Зарубежные инвесторы не станут совершать крупных одномоментных вложений.