Промежуточные итоги, подведенные в начале II квартала 2004 года, вполне подтвердили прогнозы аналитиков на 2004 год. По итогам I квартала был отмечен сильный рост фондового рынка: так, индекс РТС вырос на 31%
ПИФы как финансовый инструмент во многом отражают общую рыночную конъюнктуру. В зависимости от стратегий инвестиций колебание в той или иной области рынка отражается на стоимости паев и стоимости чистых активов фонда. Так, изменение рынка акций влечет за собой как следствие изменение показателей ПИФов акций, поэтому для сравнения результатов деятельности фондов часто используют соответствующие рыночные показатели. В случае когда требуется оценить деятельность ПИФов, чаще всего используют биржевые индексы.
Однако сравнивать общие показатели рынка ПИФов (например суммарную по всем фондам СЧА) с индексом РТС не совсем корректно, так как биржевой индекс отражает движение в первую очередь рынка акций. При этом доля активов ПИФов акций по итогам I квартала 2004 года в суммарных активах составляет 85%, а по итогам II квартала - уже только 81%.
Акции считаются одним из наиболее ликвидных финансовых инструментов. А ПИФы акций способны показывать самую высокую доходность. Однако акции нельзя назвать исключительно безрисковым инструментом, что, в свою очередь, отражается на показателях ПИФов, активы которых размещены в этот финансовый инструмент. Прирост индекса РТС по итогам I квартала составил 31%, а по итогам II квартала значение индекса упало на 22%. При этом в целом по ПИФам акций за аналогичные периоды наблюдались следующие изменения: по итогам I квартала в среднем прирост СЧА ПИФов акций составил 101% при среднем приросте стоимости пая в 22%. По итогам II квартала показатели составили: 10% - средний прирост СЧА, стоимость же паев в большинстве случаев упала, и в среднем падение составило 4%. Поэтому если брать усредненные показатели, то рынок ПИФов акций оказывается устойчивее рынка самих акций. Тем не менее колебания показателей полностью повторяют колебания рынка.
Менее подвержены колебаниям ПИФы смешанных инвестиций (СИ) и ПИФы облигаций. Так, ПИФы СИ по итогам I квартала показали средний прирост СЧА в 63%, прирост стоимости пая составил 12%, по итогам II квартала - 8% и падение на 3% соответственно. Показатели ПИФов облигаций следующие: по итогам I квартала средний прирост СЧА составил 27% и средний прирост стоимости пая составил 6%, тогда как по итогам II квартала средний прирост СЧА - 45%, а стоимость пая в среднем выросла на 2%.
Амплитуда колебания показателей ПИФов под влиянием колебаний фондового рынка уменьшается по мере уменьшения доли акций в портфеле фонда. ПИФы СИ также обычно имеют большую долю акций в портфеле, поэтому неблагополучные финансовые результаты II квартала 2004 года негативно отразились и на их работе. Рыночная конъюнктура II квартала привела к росту показателей ПИФов облигаций. Несмотря на падение доходности, их доля от суммарных активов ПИФов составила 4%, тогда как по итогам I квартала доля в суммарных активах составляла 3%, а относительный рост активов ПИФов облигаций составил более 35%.
Результаты деятельности ПИФов недвижимости надо рассматривать отдельно, так как, с одной стороны, многие паи котируются на биржах и тем самым подвержены фондовым колебаниям, а с другой стороны, напрямую зависят от состояния отдельного рынка - рынка недвижимости. По итогам I квартала 2004 года доля ПИФов Н составляла 2% от суммарных активов, а во II квартале 2004 года уже 4%. При этом именно рынок ПИФов недвижимости является относительно новым и динамично развивающимся.
Среди всех ПИФов по итогам работы во II квартале 2004 года наилучшие результаты по приросту СЧА показали: ОПИФ облигаций `ДИТ - Долгосрочные Инвестиции` под управлением ООО `Дойчер Инвестмент Траст`, прирост составил 819%, и ОПИФ акций `Стоик` под управлением ООО `Управляющая компания Промышленно-строительного банка`, прирост составил 204%.
В целом итоги полугодия лишний раз подтвердили большую зависимость рынка коллективных инвестиций от колебаний фондового рынка. Далеко не всегда управляющим компаниям удается сгладить падение рынка. Однако разнообразие стратегий фондов по совокупности интервал/стратегия предоставляет широкие возможности выбора для клиента. Более того, динамика изменения показателей ПИФов позволяет говорить и о большей устойчивости рынка коллективных инвестиций, по сравнению с фондовым рынком. Поскольку ситуация на фондовом рынке стремится к стабилизации, можно прогнозировать рост показателей деятельности ПИФов уже в III квартале. |