Издательский холдинг RIAL-Pronto
          Деловая газета
          Северо-Запада России

          Издается в Санкт-Петербурге
          с 1994 года
Деловая карта России

 контакты
 архив

Не думай о миноритариях свысока - ЭиВ N 32 (469)
ФИНАНСЫ
Корпоративное поведение
Не думай о миноритариях свысока
No. 32 (469) 25.08.2003
Сергей ЛЕЛЮХИН
На фондовый рынок не выходят ради единичного привлечения инвестиций. Магнитогорский металлургический комбинат планирует этим летом разместить уже 17-й выпуск облигаций объемом 900 млн руб. А это возможно только при соответствующем уровне корпоративной культуры и, в частности, при уважительном отношении к владельцам мелких пакетов акций - миноритарным акционерам



Вопрос очень тонкий и обоюдоострый. Уважение должно быть взаимным. К примеру, миноритарный акционер может дестабилизировать работу общества и изрядно попортить кровь менеджменту.

Так, если общество не уведомило должным образом владельца одной акции о собрании акционеров, то он в праве подать иск о признании решения собрания недействительным. Общество находится, допустим, в Калининграде, а акционер во Владивостоке (до недавнего времени иски принимались по месту регистрации акционера судом общей юрисдикции). Причем акционер, скорее всего, ничего не добьется. Но ведь и цель этих разбирательств совсем другая, а именно - дестабилизация компании.

С другой стороны - нечеткая трактовка некоторых положений о проведении общего собрания, ее может использовать и корпорация в своих интересах. Так, неучастие одного из акционеров в собрании, созванном по инициативе другого, зачастую является инструментом борьбы за контроль над компанией. А это может произойти из-за несвоевременного оповещения или по причине избыточных требований к регистрации. Такой вопрос тяжело решить законодательно. Правда, он частично решен: теперь иски акционеров к компании будут рассматриваться только арбитражным судом и по месту регистрации компании.

Кроме того, владелец мелкого пакета акций может подать иск о признании недействительной эмиссии. Объединившись, миноритарии могут поставить вопрос о смене руководства компании или просто регулярно созывать внеочередные собрания. В штатах есть некто Кеннет Дарт, или `инвестиционный стервятник` как его называют. Он скупает 10% акций, получает право созыва внеочередного собрания акционеров и начинает `мутить воду`, пока у него компания этот пакет не выкупит, с хорошим для него профитом.

Компании в ответ пренебрежительно относятся к мелким акционерам. До недавнего времени для принуждения миноритариев к продаже акций по установленной `справедливой цене` достаточно часто применялась консолидация. В законодательстве не предусматривались дробные акции, а компания же, резко повысив номинал, добивалась того, что целые акции оказывались только у крупных акционеров. Теперь соответствующая поправка внесена в закон.

Неразвитость рынка вносит свои коррективы во взаимоотношения компаний с миноритариями. Так, одним из способов защиты от агрессивной скупки акций является повышение номинальной стоимости до рыночной. Но у нас рыночной стоимости практически нет, исключение составляют лишь `голубые фишки`. А под внебиржевой рынок маскируется элементарная скупка, потому что профессиональные участники не будут заниматься акциями второго и третьего эшелона, если у них нет соответствуюшего заказа.

Кроме самой компании миноритарий взаимодействует и с профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Если депонирование ценных бумаг в специализированных депозитариях пока распространено слабо, то общение с регистраторами - неизбежно. Но мотивация к соблюдению профучастниками правил делового общения выше, чем у компаний.

В случае нарушений они могут лишиться лицензий на совершение операций, что для них равносильно прекращению деятельности. Сложности же могут возникнуть как раз на стыке между компанией-эмитентом и профучастником.

Дело в том, что зачастую компании сами выполняют трансфер-агентские услуги, то есть регистрируют операции по переходу прав собственности, изменения в реквизитах акционеров, выдают выписки из реестра. Все это делается под контролем регистратора, и нарушения законодательства здесь хоть и возможны, но маловероятны. А вот отношение к миноритарным акционерам может быть очень субъективным и определяется менеджментом компании. Резюмируя, можно сказать, что для привлечения инвестиций на фондовом рынке взаимоотношения с миноритарными акционерами важны.

В случае неграмотных действий это чревато тем, что результаты эмиссии будут не зарегистрированы, или начнутся судебные процессы, или решения общего собрания будут признаны недействительными и так далее.

Дело в том, что взаимоотношения компании и миноритариев очень тяжело прописать законодательно. Многие положения нормативных актов дают возможность их толкования в ту или иную сторону, и как следствие - создается повод для конфликта интересов. Здесь необходима культура взаимоотношений, культура корпоративного поведения.

Другие материалы рубрики
ФИНАНСЫ
29.12.08«Московский капитал» пытаются спасти
29.12.08Лучше не рисковать
29.12.08Волшебная карта
С 1 января 2009-го Россия вступает в международную систему «Зеленая карта» (Green Card)
29.12.08Новости рынка
29.12.08Что ждет финансовый рынок в 2009 году?
29.12.08«Дна» мы все еще не достигли
29.12.08Долг строителей платежом красен
Новости компаний
«Грузовичкоф» стал победителем премии Customer Experience Awards - 05.12
«Грузовичкоф» завоевал премию РБК Петербург, посвященной выявлению лучших клиентских практик.
«Русал» собирается построить новый глиноземный завод в Ленобласти - 21.07
На производстве будут использованы технологии экологической безопасности, активно применяемые и в мире, и в России. Компания «Русал» реализует несколько значимых инвестиционных проектов, которые требуют существенных капитальных вложений и находятся в разной стадии строительной готовности.
В Петербурге появился первый в России завод по химической девулканизации резиновых изделий - 21.07
Превращать старые резиновые покрышки в каучук химическим способом будут на новом заводе, который открылся в Петербурге, пока он единственный в России.
Обуховский завод начинает производство легких квадрокоптеров - 25.05
Концерн ВКО «Алмаз – Антей» сообщил, что на Обуховском заводе начато серийное производство многофункциональных беспилотных квадрокоптеров. Аппарат способен без подзарядки пролететь до 20 км со скоростью 120 км/ч.
Фармкомпания Solopharm запустила два новых производства за 2 млрд рублей - 25.05
Петербургская фармкомпания Solopharm запустила два новых производственных участка на заводах по выпуску жидких лекарственных форм и БАДов.
На 25% выросли инвестиции резидентов ОЭЗ «Санкт-Петербург» с начала года - 25.05
Объем инвестиций резидентов ОЭЗ «Санкт-Петербург» за 1 квартал 2023 года составил 2,9 млрд рублей, что на 25% больше, чем годом ранее. За аналогичный период 2022 года объем инвестиций резидентов составил 2,3 млрд рублей.
Бывший завод IKEA в Тихвине возобновит работу в июне 2023 года - 23.05
Генеральный директор компании «Лузалес», новый собственник бывшего лесопильного предприятия IKEA в Тихвине Руслан Семенюк заявил, что завод возобновит работу уже в июне 2023 года.
Ссылки, реклама
© Copyright РИАЛ Администратор сайта:
yprokofiev@yandex.ru