Фонд `Центр стратегических разработок `Северо-Запад` провел презентацию книги Павла Гулькина `Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десять лет практики`. Автор подвел итоги венчурного финансирования за продолжительное время и, что немаловажно, дал практические советы тем, кто намерен этим бизнесом заняться



Углубляясь в историю вопроса, П. Гулькин напомнил, что точкой отсчета венчурной индустрии в России было решение глав государств большой `восьмерки` по этому поводу в 1993 году. Но прошло еще четыре года, прежде чем в страну пришли западные фонды. До кризиса 1998 года их в стране действовало оклоло 40 (на 99% это был иностранный капитал).

Особенную активность проявил ЕБРР, учредивший 11 региональных фондов, в том числе в Петербурге. По размеру они были относительно небольшие. Кроме них в Россию пришел капитал мощных американских фондов, таких как Cristall Venture Corporation, Agribusiness Management Company, с активами около $100 млн каждый (данные на тот момент).

Зарубежные фонды образовали в 1997 году Российскую ассоциацию венчурного инвестирования (РАВИ) со штаб-квартирой в Москве и в Петербурге. В качестве ассоциированных членов в РАВИ готовы были вступить ряд московских банков и финансовый холдинг `Ленстройматериалы`. Для них эта деятельность могла быть не основной, а для обычных членов - исключительной. У ассоциации были большие планы по лоббированию законопроектов, в частности Закона `О венчурной инвестиционной деятельности`, по созданию баз данных, по обучению.

До кризиса западные фонды работали в России продуктивно. Так, фонд `Долевого участия в малых предприятиях` вложил в компании Петербурга и Ленинградской области $3 млн, Российиский технологический фонд - $ 5млн, `Квадрига-капитал Россия` - $15 млн. Причем доля инвестиций в общем объеме средств, которыми располагали фонды, была небольшой.

Кризис 1998 года, как пишет автор книги, отбросил венчурные институты, работавшие в России, назад. Возникли проблемы с отдачей вложенных средств. Тем не менее после небольшой паузы возобновил свою деятельность ЕБРР. В 1999 году в Петербурге насчитывалось два его фонда, один из которых образовался в итоге слияния двух других.

По статистике, приведенной в книге, объем венчурных инвестиций в России, несмотря на кризис, вырос. Если в 1994-м эти вложения составили $6,8 млн, то в 2001-м - $124 млн. А пик зарегистрирован в 1999 году - $150 млн. На Северо-Запад пришлось 35% от общего объема вложений. Наиболее привлекательными отраслями были пищевая и телекоммуникации.

С прошлого года, считает П. Гулькин, начался новый этап в венчурной индустрии. Это обусловлено несколькими обстоятельствами. Во-первых, проявившейся заинтересованностью государства. `В лице министерства по промышленности, науке и технологии в настоящее время активно используется американский и европейский опыт поощрения предпринимательства, в частности инициируется программа долгосрочного финансирования малого и среднего бизнеса путем совмещения бюджетного и частных источников венчурного капитала`, - пишет П. Гулькин.

Заметную роль в развитии венчурной индустрии начинают играть региональные органы власти. Сильным игроком здесь, отмечает автор, является правительство Москвы.

Во-вторых, новый этап характеризуется тем, что венчурными инвесторами выступают российские финансовые структуры. И, как пишет П. Гулькин, они претендуют на те же объекты, что и западные фонды (речь идет о ФПГ).

Банки пока держатся в стороне, потому что не имеют долгосрочных пассивов, и у них недостаточная для рисковых вложений капитальная база. В США, кстати, банки участвуют в венчурной индустрии опосредованно, через свои аффилированные структуры.

По действующему законодательству НПФ не разрешено инвестировать в акции закрытых компаний (только в ОАО, акции которых обращаются на бирже). Такие же ограничения накладывает законодательство на вложения страховых компаний. По мнению автора, рисковое (венчурное) финансирование будет прибавлять в размерах и совершенствоваться в формах, если появится инфраструктура поддержки.

Надежды возлагают и на накопления населения, емкость которых оценивается сейчас в $1 млрд. Действенным стимулом для рисковых инвестиций станут, безусловно, доходы, полученные от продажи долей акций на фондовом рынке. Без замкнутого цикла, отмечает П. Гулькин, сама идея венчурного финансирования выглядит выхолощенной.

В книге даются практические советы по организации венчурного финансирования: как найти подходящую компанию? Какие методы использовать для ее оценки? Как вести мониторинг за объектом вложений? И другие. Этот ликбез весьма полезен, поскольку, если верить автору, в России долго не существовало даже понятия `венчурное финансирование`.