В рамках проекта `Корпоративное управление в России` Международная финансовая корпорация (МФК) провела в Петербурге конференцию. Ее участники обсудили животрепещущую тему - значение корпоративного управления в принятии инвестиционных решений
Выступая на конференции, председатель Комитета по внешним связям администрации Петербурга Александр Прохоренко отметил, что в прошлом году, по сравнению с 2001-м, снизился объем инвестиций. В их структуре только 10% составили прямые (остальное - разные формы кредитования). И все это, несмотря на высокий кредитный рейтинг города.
Исследования иностранных ученых показали, что при принятии инвестиционных решений важную роль играет уровень корпоративного управления. На конференции приводились некоторые выводы, сделанные компанией McKinse & Co после опроса инвесторов.
Фактор управления относительно финансовых результатов, по мнению респондентов, является основным при оценке компании (по Восточной Европе свыше 70% ответили на вопрос утвердительно). Кроме того, есть готовность платить надбавку к цене за акцию. В России она составляет наибольшую величину (38%), на втором месте - Китай (25%).
Смещение акцентов на Россию и Китай вполне понятно. Многие инвесторы потерпели крах в странах Латинской Америки, в частности в Аргентине. А наша страна в последнее время демонстрирует экономический рост: растут золотовалютные резервы, принят профицитный бюджет, увеличились доходы населения.
То, что высокий уровень корпоративного управления имеет значение только для крупных компаний, опровергли исследования, проведенные компанией `Эрнст энд Янг`. Представители многих инвестиционных фондов (портфельных, прямых и венчурных) поставили на первое место такой фактор, как `характеристика руководства` или состав
управленцев АО.
Кстати, нежелательным условием для инвестиций в фондах считают наличие в крупных собственниках государства. Это у них ассоциируется с чрезмерной бюрократизацией, а также с вероятностью преследования политических или социальных целей.
Соответствие современному стилю руководства - не только дань моде. В апреле прошлого года принят в окончательной редакции кодекс корпоративного поведения. С 30 января следование его нормам стало обязательным для участников торгов в РТС, а с 1 февраля ММВБ в новых правилах листинга предусмотрела соблюдение кодекса и предоставление отчетности по международным стандартам.
С IV квартала прошлого года ФКЦБ ненавязчиво, поскольку кодекс носит рекомендательный характер, попросила компании ответить на вопросы: созданы ли при советах директоров профильные комитеты? входят ли в совет независимые директора?
- Компании ответили, но проверить, насколько это правильно, мы не могли, потому что загружены текущей работой. Все основывается на доверии, - сказал начальник отдела коллективных инвестиций регионального отделения ФКЦБ Виктор Барилов.
В декабре прошлого года были внесены изменения и дополнения в Закон `О рынке ценных бумаг`, касающиеся раскрытия информации, в том числе и об органах
управления АО.
Согласно новым правилам АО уже с июля этого года обязано представлять квартальный отчет по аналогии с проспектом эмиссии (за исключением раздела о размещении ценных бумаг). Надо отметить, что отчеты и сейчас практически совпадают с проспектами.
Корпоративное управление в России сложилось в процессе приватизации и не во всех случаях соответствует международным нормам. В ЗАО `Первомайская заря`, представитель которого был участником конференции, на сегодня совет возглавляет директор по экономике и финансам. Пересечение интересов собственников и менеджмента наблюдается во всех органах управления ЗАО.
- В целом в России уровень корпоративного управления ниже, чем в западных странах, - сказал в своем выступлении старший аналитик рейтингового агентства Standard & Poor`s Антон Поспелов.
Агентство занимается присвоением рейтингов корпоративного управления по международным стандартам. В России их получили семь компаний, причем большая их часть попала в диапазон, который характеризуется следующим образом: основные принципы соблюдаются, хотя есть очевидные упущения. Больше баллов набрал `МТС`.
По словам А. Поспелова, слабое звено в корпоративном управлении в России - работа совета директоров. Кстати, `МДМ-Банк`, участвующий в рейтинговании, получил по этому показателю низкий балл.
Привести в соответствие с международными стандартами корпоративное управление обещает МФК. С конца 2001-го по 2004 год эта международная организация реализует в России соответствующий пилотный проект. Его участниками являются четыре города, включая Петербург.
Уже прошли два этапа проекта, в ходе которых были проведены семинары, `круглые столы`, консультации компаний. В Петербурге в них участвовали, по данным МФК, представители 135 акционерных обществ.
Начинается третий этап, подразумевающий отбор десяти компаний, где МФК проведет тренинги органов управления. В дальнейшем эти компании могут претендовать на получение иностранных инвестиций. На вопрос, какой критерий является главным в отборе `горячей десятки`, руководитель проекта Себастьян Молинеус ответил: `Приверженность менеджмента идее улучшения корпоративного управления`.
СПРАВКА
МФК (член группы Всемирного банка) кредитует и осуществляет долевое финансирование частного сектора стран с развивающейся рыночной экономикой. Россия стала членом МФК в 1993 году.
За прошедшее время корпорация вложила в российскую экономику свыше $1 млрд. Средства были инвестированы в такие отрасли, как розничная торговля, пищевая, горнодобывающая, целлюлозно-бумажная, нефтегазовая, а также в банковский сектор и лизинг. Особое значение корпорация придает проекту технической помощи акционерным обществам `Корпоративное управление в России`, стартовавшему год назад
|